高盛上调商汤目标价至2.05港元，看好中期业绩扭亏为盈超预期
创始人
2026-08-19 13:32:33
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8 月17 日，高盛发表研究报告指出，商汤科技2026 年中期盈喜明显好于预期，将其目标价由2 港元上调至2.05 港元，维持“中性”评级。
8 月16 日，商汤发布盈利预告称，预计2026 年上半年将录得约人民币5 亿元至7 亿元的期内利润。与此同时，预计2026 年上半年按非国际财务报告准则（IFRS ）计量的调整后净亏损，对比2025 年上半年同比降低60% 至70% 。公告表示，这一调整后净亏损的同比收窄幅度较2025 财年进一步扩大，这是商汤自上市以来首次实现合并盈利。
据公告披露，此次业绩变化的主要原因来自两方面。一是公司主营业务板块在2026 年上半年对比2025 年上半年的亏损有所降低，二是集团多年来战略性构建的AI 生态企业投资的公允价值变动带来的收益。
受此次盈喜影响，高盛大幅调整了对商汤科技未来盈利的判断。该行预计，商汤2026 年及2027 年的净亏损预测将分别由12.5 亿元和3.57 亿元人民币调整为5900 万元和3.36 亿元人民币，意味着2026 年亏损预期大幅收窄，并明显接近盈利平衡点。同时，高盛将商汤科技2028 年至2032 年的盈利预测分别上调13% 、5% 、2% 、2% 及1% ，而收入和毛利率预测基本维持不变。
高盛认为，商汤科技作为提供算力、AI 模型及应用的综合解决方案供应商，将持续扩大生成式AI 产品覆盖，聚焦成本降低及投资回报率以实现更佳盈利能力。
高盛相信，商汤科技的AI 模型正迈向“委托智能”，未来用户将专注于AI 输出成果的交付，有助大规模商业化。
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