极目新闻记者 吕少峰

实习生 李雷蕾

8月20日，科创板“人形机器人第一股”宇树科技进入上市第二个交易日，市场前期火热的炒作情绪快速降温，个股股价大幅回调，盘中接连跌破800元、700元两大整数关口，行情大起大落，市场对该股的估值逻辑正式从题材狂热回归理性审视。

从盘面表现来看，宇树科技当日大幅低开后持续走弱，开盘即失守800元关口，后续市场抛压持续释放，股价进一步下探，盘中最低触及700元附近。数据显示，相较于上市首日开盘1100元的峰值股价、4449亿元的最高总市值，短短两个交易日内，宇树科技市值已蒸发超1670亿元，股价回撤幅度逼近37%，上演了新股上市罕见的“过山车”行情。

宇树科技两日分时走势图

这与上市首日的高光形成强烈反差，8月19日上市首日，开盘即大涨629.44%并站上1100元。不过这一巅峰价格仅为开盘瞬时报价，持续不足一分钟便快速回落，全天呈现典型的高开低走态势，最终收报845元，单日涨幅为460.34%。

宇树科技上市首日，“中一签最高浮盈近47万元”一度迅速在网络刷屏，引发全网热议。值得注意的是，该股首日换手率高达85.28%，大量中签筹码在高位集中换手、资金大幅出逃，也为8月20日的深度回调埋下了伏笔。

对于宇树科技的行情骤变，知名经济学家盘和林分析表示，人形机器人赛道看似热度爆棚，但行业底层存在明显的不确定性，随着上市初期的市场热度逐步消退，资本市场回归理性，商业化落地乏力、场景适配度不足等现实问题，这将成为宇树科技乃至整个人形机器人赛道需要长期面对的核心考验。

在他看来，首先是具身智能行业商业化落地不成熟，行业不确定性显著。目前国内具身智能行业仍处于发展初期，宇树科技的产品落地场景较为单一、应用范围有限。放眼全球，行业标杆企业波士顿动力深耕人形机器人领域十余年，先后辗转谷歌、软银、现代集团等多家资本接手，背靠顶级资源却始终未能实现商业化规模化变现，多次易主的经历，直接暴露了人形机器人行业落地难、盈利难的长期行业痛点。

其次，赛道风口周期难以预判，短期产业替代价值严重不足。当前具身智能赛道的爆发节点尚不明确，行业红利何时兑现仍无定论。现阶段人形机器人硬件研发、生产成本高昂，却无法在核心场景形成有效替代：工业场景中，其稳定性、性价比远不及成熟的工业机器人；民用场景中，实用性也难以比肩普及度极高的扫地机器人等智能设备。目前产品仅局限于舞台展演、科研教学、基础情绪陪伴等小众场景，且赛道同类竞品众多，核心技术与应用壁垒并不突出。

盘和林以新能源汽车行业为例进行对比分析，新能源汽车能够快速实现产业崛起与迭代，核心在于相较传统燃油车，拥有明确的能耗、性价比和政策优势，替代逻辑清晰、落地场景广泛。而当前人形机器人产业完全不具备这一特质，整体题材炒作属性远超实际商用价值。

“人形机器人赛道长期前景值得期待，但行业发展任重道远。”盘和林指出，对于宇树科技而言，真正的考验是限售股解禁，“但问题是，第一天股价炒太高，高到部分市场投资人已经等不及解禁，就提前结束了炒作，选择落袋为安。”他说。