本周，黄金持续上涨、比特币冲击8万美元——避险狂潮席卷全球，达利欧高呼配置黄金比特币。

A股却在缩量防守中踟蹰不前！科技出现反弹近尾声的味道。

数据方面内需塌方，一线城市消费萎靡不振了。

存储赛道，长鑫上市余温未散，长存又以330亿天量融资IPO叩门！周期顶峰融资狂欢，隐忧或已现。

光通信赛道内龙头公司业绩冰火两重天！

长飞光纤二季度扣非净利暴增超20倍、目前A股动态估值30倍，H股仅10倍左右，而光迅科技增速掉队、依然百倍PE高悬。

同样的AI浪潮，有人暴力兑现，有人还在讲故事。

黄金比特币又大涨

本周，A股市场整体呈现缩量震荡、指数微涨的防守态势。上证指数收于3905.20点，微涨0.04%；深证成指上涨0.87%，创业板指上涨1.43%。成交方面：两市成交额显著萎缩，周五单日成交额约1.89万亿元，较前一交易日缩量超2000亿元。

本周A股各市值段涨幅榜单如下：

500亿元市值以上涨幅TOP5

100-500亿元市值涨幅TOP5

100亿元以下市值涨幅TOP5

一些大市值的黄金股近期涨得比较好，趋势也比较稳，主要是金价近期持续上涨。

伦敦金本周上涨超5%，8月以来上涨13.78%。美国财政赤字高企、美联储独立性遭到质疑，美元信用弱化，全球央行储备再平衡、增持黄金，是黄金长期走牛的底层支撑。全球央行二季度净购金289吨，同比大增62%，创近四年来最高季度购金纪录；中国央行连续21个月增持黄金，7月增加64万盎司，增持规模为2024年11月重启购金以来单月最大。8月以来全球最大SPDR黄金ETF合计净流入超200亿元。

另一大资产比特币近期也是持续上涨。

比特币在8月强势反弹，整体呈现大幅上涨趋势。月初比特币价格在6.4万至6.5万美元区间震荡，随后在月中受宏观政策利好及空头挤压驱动，价格急速拉升，突破7万美元关口，并在下旬一度逼近8万美元。截至发稿，比特币报收7.68万美元，8月以来涨幅达到了22%。

近期，达利欧还警告美国债务危机可能在三年左右爆发，建议投资者减持债券、配置10%-15%黄金并少量持有比特币。

长鑫天量IPO之后，又来长江，

存储的好日子还有久？

长鑫科技天量IPO的余波尚未平息，长江存储又以330亿元刷新科创板拟募资纪录。

和长鑫一样，长江存储控股的招股书数据也非常“炸裂”。2023年公司还净亏损191.81亿元，2024年扭亏盈利67.71亿元，2025年归母净利润142.11亿元，而2026年一季度单季就赚了333.79亿元。一季度营收470.42亿元，已超2025年全年营收的七成。全球NAND Flash市场排名，长存按销售金额和出货量均位列全球第三、中国第一。

长鑫、长江两家公司的爆发式增长，几乎完美踩中了存储芯片行业十五年一遇的超级景气周期。

未来，存储行业好日子还有多久？

乐观派认为盛宴远未结束。美银预测2026年DRAM销售额同比增长316%、NAND增长295%，2027年仍将分别增长43%和29%；瑞银预计存储芯片行业总收入将从2026年的9920亿美元增长至2027年的1.76万亿美元；高盛判断紧张态势将持续至2028年。

但隐忧同样存在。集邦咨询已提示，2027年底至2028年新增产能集中释放后，市场将进入高位再平衡阶段。当前三星、SK海力士、美光等巨头将产能优先投向HBM等高附加值产品，压缩了传统存储产能供给——这种“战略性让渡”能持续多久，取决于巨头们的新产能何时落地。

对长存和长鑫而言，还有一层更深的挑战。目前长存的国产设备采购占比已突破50%，但良率仍是绕不开的难题。当行业从“供不应求”转向“充分竞争”，技术与成本的差距将直接决定利润厚度。

长鑫与长存的IPO，本质上是在行业周期的最高点完成了历史性资本化。这是一个绝佳的窗口——业绩最亮眼、市场最疯狂、估值最慷慨。

不过，周期的铁律从未失效。AI驱动的超级周期确实拉长了上行时间，却无法消除周期的存在。2027年至2028年新增产能的集中释放，将是检验“双雄”成色的第一道坎——究竟是借周期之势完成了技术积累与产能跃迁，从而具备了与巨头长期抗衡的能力，还是仅仅在风口上飞了一程？

长飞光纤和光讯科技2026半年报差异巨大，光的后劲在哪里？

同一天发布半年报，同处武汉光谷，长飞光纤和光迅科技的业绩差距，几乎到了"不忍直视"的程度。

先看长飞光纤的数据，长飞光纤上半年营收98.09亿元，同比增长53.64%；归母净利润29.25亿元，同比暴增888.88%。扣非净利润同比增长1680.48%。

更震撼的是二季度单季——营收61.14亿元，同比增长75.1%；归母净利润24.29亿元，同比飙升1586.54%，环比增长约391%。二季度单季度扣非净利润接近20个亿，同比超20倍。

目前长飞光纤市值（A+H）1987亿元。从估值角度来看，最新动态市盈率，A股30倍，港股约10倍。显然长飞光纤H股估值上更有性价比，上周五港股股价大涨5.5%，明前强于A股，全球聪明的资金可能提前嗅到了味道。

再看光迅科技，光迅科技上半年营收66.10亿元，同比增长26.07%；归母净利润5.82亿元，同比增长56.34%。二季度单季营收38.36亿元，同比增长27.0%；归母净利润3.42亿元，同比增长54.04%。

光迅科技目前市值1478亿元，二季度扣非净利润才3.4亿元，动态PE依然在100倍以上。

跟长飞摆在一起，光迅增速掉队了。要知道，光迅做的是光模块，是AI数据中心光互联的核心器件，理论上应该是这轮AI浪潮中弹性最大的环节之一。（无奈有更强的选手“易中天”的竞争）。

未来长飞还有看点，长飞卡位的是保偏光纤，当前行业主流NPO、CPO全部是ELS外置光源+硅光芯片组合，全部强制配套保偏光纤，因为硅光芯片只识别固定偏振光，外置光源（ELS）到硅光芯片之间必须用保偏光纤，是未来保偏光纤需求的核心增量逻辑。

之前长飞光纤总裁庄丹在世界人工智能大会上抛出个重磅消息，说未来一两年保偏光纤需求增长能达10倍甚至20倍级主要大概率就是因为这块的明确需求增量。目前国内厂商在CPO级保偏光纤这块：长飞已经完成英伟达、Marvell等海外头部客户正式量产认证，实现大批量供货，是国内唯一完成海外算力客户量产落地的厂商。

当光通信赛道进入业绩验证的下半场，资金会越来越清醒地认识到：真正暴力受益于产业链增量拉动的标的，得有真金白银的利润来证明。

长飞给出了教科书级别的兑现，光迅则还需要更多的时间来证明自己配得上这轮光通信的盛宴。

后市怎么看？

宏观上来看，近期7月社零数据的公布较为惨淡。

上海7月社零1209.78亿，同比跌6.32%，开始连续负增长，4月跌1.3%，5月跌4.7%，6月跌5.7%，7月跌6.3%，一个月比一个月狠，完全没有收敛的意思。

分品类更惨烈。汽车类跌26.95%，餐费收入跌23.32%，文化办公用品跌29.01%，金银珠宝跌19.65%，家电跌17.86%。

全中国最洋气的消费第一城，餐饮一个月干没了23%。内需真的是全面承压。

盘面节奏上：周三这根大阴之后市场就进入难题阶段，科技这轮反弹周期里大市值基本涨不动，一些活跃的且之前超跌的科技股普遍在40-50%反弹之后也显乏力。有市场人士认为，这边倾向于科技的第一波反弹到尾声，后面还有一个回踩企稳的过程。

银河证券策略研究报告认为：当前外部不确定性尚未出清，仍是A股中期扰动源。地缘层面，美伊谈判尚未取得实质进展，美国正转向新的经济和贸易制裁，军事威慑并未解除，围绕霍尔木兹海峡的控制权与主权争议仍是双方博弈焦点，当前阶段油价仍然主要反映供给端地缘风险溢价。

货币政策层面，市场对美联储加息预期已有所降温，关注杰克逊霍尔年会上沃什表态对预期的边际影响。本周长端美债收益率波动放大全球权益市场震荡，反映出海外财政供给扩张、期限溢价抬升引发的主权债务风险溢价上行，叠加AI叙事担忧反复，科技板块受到短期冲击。

内部重点观察政策信号，新型基建方向发力预期抬升。8月21日国务院常务会议部署新一代通信网建设，“六张网”建设从顶层规划转向政策信号的进一步落地。短期指数层面仍受海外波动、筹码结构扰动而出现震荡反复，板块之间的博弈与再平衡持续。

来源：价值线