随着汇率波动带来的业绩“逆风”逐渐消散，蓝思科技(300433.SZ)迎来强势“触底反弹”。据其2026年8月21日披露的半年报，公司实现营业总收入288.66亿元，实现归母净利润5.77亿元。整体毛利率16.43%，同比提升2.21个百分点。在AI端侧硬件全面放量的背景下，蓝思科技牵手英特尔共同推进TGV先进封装工艺落地，加速向“AI端侧+AI算力”双轮驱动的科技制造平台转型。

业绩触底反弹 毛利率逆势攀升

蓝思科技上半年的业绩走势呈现出“前低后高”特征。第一季度，因汇率大幅波动的影响，公司归母净利润亏损了1.50亿元。第二季度，随着公司产品结构的进一步优化，公司盈利能力迅速修复，实现归母净利润7.26亿元，同比增长1.77%，环比扭亏为盈；整体毛利率18.20%，同比提升2.47个百分点。

从蓝思科技业务结构看，呈现出“减量提质”的良性变化。其中，在智能手机与电脑类业务方面，公司上半年实现营收223.82亿元，占公司总体营收的比例为77.54%。板块毛利率为16.17%，同比提升2.99个百分点。其中，第二季度该板块在组装业务减少的情况下，仍实现整体收入环比增长，板块毛利率进一步上升至17.91%，同比提升3.78个百分点。

在智能汽车与座舱业务方面，上半年实现营收33.72亿元，同比增长6.56%，占公司总体营收的比例为11.68%。板块毛利率为12.53%，同比提升2.69个百分点。其中，第二季度板块收入增长加速，同比增长10.11%，环比增长16.29%。板块毛利率同比继续提升0.72个百分点至12.69%。

蓝思科技在巩固消费电子基本盘的同时，其在AI端侧硬件领域的布局也取得积极进展，并成为公司新的业绩增长点。上半年，公司其他智能终端业务收入达5.34亿元，同比增长46.92%，具身智能业务出货量位居行业前列。财报披露，公司在机器人灵巧手、关节模组等核心零部件及整机组装领域的布局正逐步进入收获期，相关产品的批量交付为其他智能终端类业务贡献重要的收入增量。

在具身智能产业生态链方面，公司与智元、上纬新材、中国移动等多家企业合作相继落地，海外多家大客户开拓顺利，已经实现小批量出货，为大规模出货做好准备。

在智能头显与智能穿戴类业务方面，上半年，公司实现收入17.77亿元，同比增长7.95%。公司已形成从光学镜片、精密结构件、功能模组到整机组装的全栈式配套能力，是海内外头部终端客户AI眼镜、机器人头部和视觉交互组件等的核心供应商。上半年，AI眼镜整机组装相比去年同期快速放量，带动相关零部件产品出货规模持续提升。

与此同时，蓝思科技商业航天业务也取得积极进展。公司自研航天级超薄柔性玻璃(UTG)完成多轮可靠性测试，采用公司航天级UTG太阳翼方案的卫星已经发射并进行太空在轨验证，顺利进入客户认证周期。

牵手英特尔，算力基建迎来突破

与AI端侧的进展类似，面对AI算力基建热潮，蓝思科技透过公司优势主业，持续布局其中。上半年，公司在这一高壁垒赛道取得了里程碑式的进展。

今年7月，蓝思科技全资子公司蓝思国际（香港）与英特尔正式签署战略合作备忘录，双方将TGV（玻璃通孔）先进封装列为重点探讨方向，联合评估玻璃基板穿孔成型、高精度激光加工、金属化通孔沉积及多层互联布线等核心工艺；英特尔提供说明性架构信息、DFM指南、基准测试与验证方法，蓝思负责量产工艺开发。

TGV玻璃基板被视为后摩尔时代AI算力芯片的理想载体，蓝思科技独创的激光诱导蚀刻工艺已实现百万级通孔“0ppm”不通率，技术实力获得国际巨头认可。目前，公司已会同北美及韩国头部客户联合开发验证22层玻璃芯载板，并同步推进3万平方米专用厂房建设，预计2026年底投产。

东吴证券认为，此次合作是蓝思将玻璃精密加工技术积累向半导体先进封装延伸的重要进展：通过接入英特尔的架构和验证体系，有望推动公司向高附加值封装工艺拓展，加快TGV先进封装业务的客户验证及产业化进程，同时AIPC、数据中心硬件、智能装备等新业务持续拓展，打开公司中长期成长空间。

此外，今年上半年，蓝思科技在AI服务器结构件、固态硬盘(SSD)等领域也已完成扩产与小批量出货，形成了“结构件+存储”的双轮驱动布局，为公司未来的业绩增长与价值重估奠定了坚实基础。

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