昊创瑞通2026年半年报：经营现金流改善，增收不增利
蓝鲸新闻8月27日讯，8月27日，昊创瑞通(301668.SZ)公布2026年中报，公司依托智能配电设备核心主业，受制于营业成本增速显著高于营收及箱式变电站等主要产品毛利率大幅下滑，报告期呈现“增收不增利”态势；同时，公司经营活动现金流大幅改善，并调整募投项目实施地点以优化产能布局。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入4.63亿元，同比增长2.82%；归母净利润0.31亿元，同比下降48.92%；扣非净利润0.30亿元，同比下降50.11%。尽管营收微增，但利润端承压明显。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为1.13亿元，同比大幅增长194.27%，主要系销售回款增加及采购付款减少所致，显示公司营运资金管理能力增强。此外，公司总资产规模增至14.26亿元，货币资金充裕，但部分资金转为交易性金融资产进行理财，导致货币资金占比下降。
从业务结构看，公司主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站。报告期内，智能柱上开关表现亮眼，营业收入1.51亿元，同比增长28.00%，毛利率维持在25.21%的水平，成为支撑营收增长的主力。然而，作为另一核心产品的智能环网柜营收1.95亿元，同比小幅下降2.09%，且毛利率由上年同期的较高水平降至16.79%，同比下降12.71个百分点。箱式变电站业务则面临量价齐跌困境，营收6940万元，同比下降13.43%，毛利率仅为1.16%，同比大幅下降14.02个百分点，严重拖累了整体盈利水平。
业绩变动的主要原因在于成本端压力加剧。报告期公司营业成本同比增长17.82%，远超营收2.82%的增速，导致综合毛利率承压。管理层分析指出，原材料价格上涨及产品结构变化是重要因素。虽然公司在研发投入上保持稳健，上半年研发投入1591万元，并获得多项专利授权，但短期内未能完全抵消成本上升对利润的侵蚀。此外，所得税费用因利润总额下降而大幅减少，一定程度上缓冲了净利润的降幅，但主业盈利能力下滑的趋势依然明显。
展望未来，随着“十五五”开局之年电网投资提速，国家电网和南方电网固定资产投资预计保持高速增长，为公司智能配电设备业务提供广阔市场空间。公司通过调整募投项目至天津，旨在利用区位优势降低制造成本并提升研发协同效率，有望在未来改善产品毛利。然而，公司仍面临客户集中度较高、原材料价格波动及市场竞争加剧的风险。