过去两三个月，A股港股市场都在经历波折，快速增长的科技股进入高位震荡期，整个市场顿时失去了“主心骨”。

但与此同时，一个长期调整的行业却正在慢慢走出下跌盘局。龙头公司业绩再创新高，二线三线公司开始进入复苏周期。与此同时，部分公司的股价也慢慢显露出新的“活力”。

这个板块就是医药和医疗板块。尤其是，港股的医疗板块，复苏的势头更加明显，大有领涨短期市场的意味。

从六月份的低点算起，港股医疗板块整体一度反弹超40%。其第二大权重股药明康德（港股）的股价在8月份上涨了18.14%，并创下历史新高。

是什么让港股医疗板块吹响反攻号角？

以CXO（医药外包）为代表的医疗巨头为何能走出盘局，甚至刷新股价历史新高？

透过短期的资金博弈和业绩表现，我们能看到医疗医药怎样的长期趋势？

这一切的原因都值得追索。

01

CXO行业真复苏了么？

本轮港股医疗股的反弹，直接催化剂无疑是CXO龙头公司的超预期业绩。

全球生物偶联药物CRDMO龙头药明合联最新发布的中报显示，2026年上半年综合收益达37.01亿元，同比增长41.5%；经调整纯利10.27亿元，同比大增37.4%。

全球CXO龙头药明康德的2026年中报也显示，公司上半年营收达到289亿元，归母净利润达到110亿元以上，营收利润增速都超过29%，并创下该公司历史上业绩最好的半年报。

更令市场振奋的是两者的订单数据（直接挂钩未来业绩）。2026年中报显示，药明合联的未完成服务订单增至约20亿美元，同比大增50.4%。药明康德在手订单高达664.3亿元，同比增长25.2%，后者还直接超过了该公司此前的新收入指引。

显然，业绩连续高增，再加上巨额的在手订单，为CXO企业未来的业绩增长提供了很强的指引，亦确认相关公司已经走出了前期的低谷。华源证券研究报告认为，行业景气度整体较高，CDMO和早研业绩确定性强。在确定的业绩面前，前期受到压抑的估值可望迎来强力修复。

02

医疗大健康的长期趋势

其实，不仅是CXO，包括医疗和医药在内的大健康产业都在慢慢找到复苏契机，低迷已久的医药和医疗公司开始出现利好频传的情况。

一方面，消费和互联网健康领域诸如京东健康、阿里健康，此次中报业绩都保持着两位数的增长。

另一方面，创新药企的商业化能力正在被数据验证。信达生物2026年中报显示，上半年产品收入大增56.7%至82.02亿元，带动净利润大增40.5%。管理层更是抛出了“2030年营收350-400亿元”的宏大指引。

此外，生物医药领域的前沿技术合作也频频落地。康希诺生物与德普世生物就mRNA个性化治疗型肿瘤疫苗达成共同开发战略合作，意味着国内药企在这一领域的又一突破。

兴业证券指出，当前的创新药板块正由过去的“估值驱动”逐步转向“业绩+全球化兑现驱动”。随着海外关键临床、上市及商业化分成的持续兑现，创新药企的长期投资价值日益凸显。

03

长线布局时点已至？

那么当下是长线布局港股医疗乃至大健康板块的黄金节点么？

从底层逻辑看，确实有这样的迹象。

一方面，医疗各子行业的景气都在企稳，甚至如CXO等已经开始进入快速增长的阶段。

另一方面，港股医疗板块的股价和估值还处于历史周期里比较低的位置，整个行业的估值也不高。

此外，AI（人工智能）对医药医疗行业的催化作用已开始显现。AI制药从加速设计到湿实验验证，再到数据回灌模型迭代的商业闭环已初步确立。后者将大幅缩短新药研发周期，更利好上游蛋白合成、临床前CRO等环节供应商，这些都将反映在包括港股医疗股在内的大健康板块上。

04

港股医疗板块跟踪利器

如果布局港股医疗，以港股通医疗ETF（159137）为代表的ETF基金是不错的投资选择。

首先，该ETF跟踪的指数——中证港股通医疗主题指数， CXO含量超50%，是全市场CXO纯度最高的医疗主题指数之一，其“药明系”个股权重合计占比更是超38%。

同时，该ETF还重仓创新药产业链和京东健康等互联网医疗龙头，兼顾AI制药概念。形成了“50%CXO+20%创新药”的布局架构，恰好对应当下复苏的医疗医药行业。

另外，由于底层资产是港股，该ETF具备高弹性特征且支持 T+0交易，这样的投资工具，对于长期持有或是波段交易的投资者都较为有利。

完整风险提示

数据来源：中证指数公司、沪港深证券交易所、Wind。

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风险提示：华宝中证港股通医疗ETF所跟踪的指数为中证港股通医疗主题指数。港股医疗ETF主要投资于标的指数成份股和备选成份股。中证港股通医疗主题指数基日为2018.12.31，发布于2022.7.21。指数成份股构成根据指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。上述产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人对港股通医疗ETF华宝的风险等级评定为R4-中高风险，适合积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。 基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对上述基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。