《投资者网》谢莹洁

因一段“马斯克穿着太空服进入宇宙”的视频，AI生成视频模型公司Pika最近火出圈，并迅速掀起一轮AI动画热潮，投资人纷纷入局。而今这股热潮涌向A股市场，炒作味渐浓。

“视频生成应用Pika开发团队创始人之一郭文景系公司实际控制人郭华强的女儿。除上述关系外，公司与Pika没有任何关系。”尽管发布澄清公告，信雅达科技股份有限公司(以下简称“信雅达”,600571.SH)仍经历了一波暴涨行情。

往前追溯，信雅达二级市场表现平平，市场对于公司存在诸多担忧：经营现金流不稳定、包括实控人在内的多名股东减持、人工智能业务占比较低等等。

澄清后股价仍涨停

在股价涨停之后，信雅达11月30日晚间发布《关于媒体报道的澄清公告》称，截止目前，郭文景未在公司担任任何职务，公司未投资Pika，也未与Pika有任何业务往来。

企查查数据显示，Pika是一款以文字和图片生成视频的AIGC应用，能够生成和编辑3D动画等各种风格视频的AI模型。该公司于11月29日宣布完成A轮融资，筹资总额达到5500万美元，投资人包括OpenAI创始成员安德烈·卡帕西等硅谷高管。

目前，Pika社区已经有至少50万用户，这些用户每周制作了数百万个视频。其估值达到2亿美元-3亿美元，折合人民币14亿元-21.5亿元。

而信雅达是一家银行IT服务商，主要业务模式是向金融客户销售软件。软件产品的销售以及软件产品的服务费是其主要的收入来源，占营业收入的90%左右。

从主营业务看，信雅达的主营业务与AI生成与编辑视频功能并无太大联系，其主要向银行提供金融软件产品的技术开发和技术服务，在标准产品的基础上，根据不同客户的个性化需求，进行配置和二次开发。

尽管如此，发布澄清公告后公司股价仍上涨。12月7日开盘信雅达涨停，已连收6个涨停板，连续涨停期间，该股累计上涨77%。最新股价报17.78元，总市值达83亿元。

重要股东年内纷纷减持

资本市场炒作背后，是金融业积累了海量数据，对于通过数字化、智能化提升效率的需求旺盛。

2023年初以来，国内多家银行开始探索将生成式AI应用于银行。麦肯锡咨询公司预计，生成式A1将为银行业带来2000亿至3400亿美元的新增价值，占整个银行业年收入比重达2.8%至4.7%。

AI被认为将给诸多行业带来颠覆性变革，也给近几年正在推进数字化、智能化转型的银行业带来更多想象空间，在提升效率与降低成本等方面被寄予厚望。

信雅达此前在投资者互动平台表示：“自2021年起，公司开启了数字化战略，对公司成立以来发展所积累的优势产品进行融合升级，聚焦金融数字化，助力银行等金融客户加速实现数字化转型。”

而从公司目前经营情况来看，未来依旧道阻且长。2020年至2022年，信雅达营业收入分别为12.66亿元、15.37亿元、15.38亿元，同期扣非净利润分别为1329.91万元、516.32万元、亏损1.86亿元。

2023年前三季度，信雅达营业收入13.99亿元，同比增长18.41%；归母净利润5327.19万元，和上年同期的-8447.55万元相比，已经成功扭亏为盈。

同期，公司净资产收益率(加权)分别为11.73%、26.24%、-13.07%，呈现先升后降特征。2023年前三季度该指标为4.91%。

行业规模递减效应影响下，公司亟需提升行业话语权。而减持消息的公布，令投资者信心一度跌落谷底。

信雅达6月30日公告显示，在2023 年1月6日至6月16日期间，实控人郭华强累计减持公司股份456万股，变动比例为0.95%。

10月19日公告，在2021年9月10日至2023年10月16日期间，股东宁波经济技术开发区春秋科技开发有限公司累计减持467.1万股，变动比例为1%。

公告还显示，高管朱宝文、李峰、叶晖、魏致善、陈宇、李亚男于年内分别减持变现约655万元、156万元、100万元、106万元、44.28万元、44.92万元。

市场预测出现不少分歧

根据赛迪顾问发布的数据,2022年国内银行IT解决方案的市场规模已达到545.8亿元,同比增长13.8%,预计2027年市场规模将达到1230.6亿元,2022-2027年均复合增长率约为17.7%。

财富管理被普遍认为是生成式AI有望最先得到广泛应用的场景。国外已有不少金融机构开始将生成式AI应用到业务场景中，优化财富管理咨询流程。

今年以来，投资者在互动平台对此密切关注：信雅达有为银行提供相关机器人业务或者其他机器人业务吗？AI到底能带来多大的想象空间？信雅达的业务是否迎来大爆发？

“目前人工智能、数字经济占公司营业收入比例较低。”公司表示，“智能客服产品线为公司软件产品和解决方案之一，该产品线包括包含全媒体智能客服、智能外呼、在线客服、智能知识库等具体解决方案。”

信雅达还称：“公司自身成立了大数据研究院，主要研究以人工智能、大数据等技术重构金融业务和流程，赋能公司的金融业客户；研究院主要围绕自然语言处理、图像识别、知识图谱和AI定制化建模等方面展开深入研究。”

综合以上，公司在传统业务领域领先，在流程银行、影像系统、呼叫中心等市场保持领先优势。但在新领域还处于起步阶段，欲实现大规模收益还存在较远距离，目前仍面临一定的不确定性。

信雅达在财报中表示，未来将重点聚焦金融数字化、场景化和智能化，由“服务化”向“产品化”转型，打造全业态金融科技服务商。近五年来，公司研发投入维持在4亿元左右，今年前三季度为7亿元，研发费用率均在28%上下。

根据行业研究，一家金融IT公司的毛利率在50%以下，说明其商业模式更多的是以提供服务为主的服务商；反之说明商业模式是“产品化”的，在细分领域里有较强的竞争力。

而在2020年至2022年，信雅达的毛利率分别为49.78%、44.65%、32.39%，整体较为稳定，2022年出现较大幅度下降。2023年前三季度毛利率为46.31%，同比下降5.21个百分点。

该盈利指标表明，信雅达离“产品型”公司仍有一段距离，产品在市场的竞争力相对较低。在市场高竞争等因素影响下，公司所处的行业面临产品销售成本增加，叠加产品组合变化，现金流也承压。

2020年至2022年，信雅达的经营活动产生的现金流量净额为8322万元、-2192万元、-1.183亿元。有两年经营现金流净额为负。2023年前三季度为-3.94亿元。

对于信雅达的人工智能转型战略，市场众说纷纭，有观点认为，当前市场对行业景气度仍存忧虑，随着行业增速放缓，公司毛利率或会继续下滑，面临增收不增利的风险。

也有研究机构指出，金融客户的特点是对金融IT产品的稳定性要求非常高,因此客户更换IT产品谨慎,行业的壁垒较高。公司20多年的持续经营,获得了对客户业务的认知以及积累了能提供全面、复杂的客户服务能力,形成了较强的核心竞争力。（思维财经出品）■

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