本文来源：时代周报 作者：徐晓倩

图源：俞敏洪个人公众号“老俞闲话”

最新季度财报发布后，新东方股价出现了大跳水。

北京时间4月25日美股收盘，新东方（EDU.NYSE）股价下跌近14%。当日港股开盘后，新东方-S（9901.HK）盘中股价跌幅一度超16%。3月初，其美股股价一度高达98.2美元/股，创自“双减”以来的历史新高。此后，便陷入跌跌不休的状况。

消息面上，财报显示，截至2024年2月29日止，该季度集团净营收同比上升60.1%至12.07亿美元；经营利润同比上升70.6%至1.13亿美元；股东应占净利润同比上升6.8%至0.87亿美元；调整后归母净利润1.05亿美元，低于机构此前预期的1.2亿美元。

总体来说，新东方交出了一份比较矛盾的财报，其营收和利润保持高增长势头，但成本依然处于高位攀升中，这给多元发展的新东方带来了新的挑战。

对于新东方股价波动情况，时代周报记者致电了新东方有关人员，对方表示，不方便回复。

东方甄选拖累新东方

营收和利润的增长并没有让资本市场买单，新东方的问题出在哪里？

财报显示，新东方股东应占净利润为8720万美元，同比增长仅6.8%，陷入增收不增利的局面。

从成本项来看，三季度营业成本为6.4亿美元，同比大增74.5%，增幅超过营收，成本的增加自然影响了新东方本季度的毛利率，其三季度为46.6%，去年同期为51%。

费用方面也在大幅上升，其中，销售费用三季度为1.6亿美元，同比增长57%，管理费用2.88亿美元，同比增长33.6%。

成本和费用大增的原因，管理层归因于东方甄选自营产品及直播电商业务的相关成本及开支的增加，其中以股份为基础的薪酬开支总额为2750万美元，同比增加28.3%。

原本带领新东方穿过至暗时刻的东方甄选，有一天竟然成为新东方甜蜜的负担，其自营产品多次被卷入质量风波。“做自有产品本身就是一件重资产的生意，周期长、投入大、回报需要时间，新东方从一个门外汉进场，肯定要下不少功夫。”某MCN运营人员向时代周报记者说道。

除此之外，东方甄选和董宇辉仍然是强绑定关系，这让东方甄选的直播业务时常陷入不确定中。两个月前，因为董宇辉删除微博动态的舆情，导致其当日股价下跌了5%。

小作文风波过后，董宇辉以开设个人账号“与辉同行”的方式回归，但这场看似平和的“单飞行动”抢走了东方甄选主号的风头。

红人点集数据显示，近30天，东方甄选场均观看人次586.71万，场均销售额为780.64万；而与辉同行的场均观看人次477.02万，场均销售额为725.57万。可以看出，成立不到半年，双方已经实力相当。

按照新东方预期，其2024财年第四季度的营收总额将为11.02亿美元至11.27亿美元之间，同比增长28%至31%，增速也在大幅回落。

新东方需要新故事

2022年，新东方正式从教培行业的阵痛中走了出来，董宇辉这块金字招牌逐渐发展成直播电商界的顶流，与此同时，新东方也通过业务板块的调整快速适应变化。其业务版图已经涵盖了教育服务、生活服务、文旅服务三大领域，不再是单一的教育机构。

4月初，东方甄选酝酿了许久的即时配送正式上线，首先在北京试水，与之匹配的抖音“东方甄选小时达”账号也已开播，首场直播累计销售额为5万—7.5万元。据了解，东方甄选小时达业务目前与17个前置仓建立合作，销售约50款自营产品，其中包含多个爆品。

“涉足多元业务有利于摆脱直播电商头部主播带来的风险，能为公司带来业务增长空间，但是新东方开拓的新业务很难在短期内看到高回报，前期都需要大量的投入，而这种成本压力应该还会持续一段时间。”上述运营人员向时代周报记者说道。

电商渠道建设方面，除了淘宝和自营平台，东方甄选也于3月初入驻了拼多多，近一个月官方店铺积累粉丝1万人。

此外，文旅业务也是新东方大力投入的赛道。

2月29日，“新东方文旅”品牌在首届新东方·新文旅生态产业发展大会上正式发布。据了解，新东方文旅目前已在全国范围内的20多个省份成立了省级文旅公司，同时还成立了30个左右的市级文旅公司。

值得关注的是，新东方的教育业务反而带来了惊喜，教育新业务营收同比大增72.7%，包括了非学科类辅导业务和智能学习系统设备。

其中，非学科类辅导业务本财季在近60个城市开展，报名人次为355000；智能学习系统本财季活跃付费用户达188000。

其传统教育业务也表现出较好的增长势头，出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长约52.6%和25.7%。同时，针对成人及大学生的国内考试准备业务录得同比增长约53.2%。

“股价一时表现好坏与否并不能代表一家公司的发展情况，总体来说新东方近期的表现是超越整体预期的，加上留学需求的增长对新东方来说也是长期利好。”互联网行业分析师丁道师向时代周报记者表示。