日前，2025年消费金融行业首单ABS发行完成。

根据华能贵诚信托公告，鼎柚2025年第一期个人消费贷款资产支持证券信托成立，该ABS规模15亿元，已于2025年2月24日在全国银行间债券市场完成发行，河南中原消费金融为发起机构和委托人、华能贵诚信托为受托机构和发行人。

自2021年成为全国第14家获批信贷资产证券化资格的持牌消费金融公司，中原消费金融已经累计发行11期消费贷ABS，发行金额合计154.58亿元，而这也助力其业务规模和净利润的增长。

对于本次ABS发行，中原消费金融仍为规模增长，称募集资金将用于新增个人消费贷款，覆盖更广泛客群，而扩大贷款规模是公司结合市场环境、发展目标作出的战略方向调整。

完成25年首单ABS发行

根据中国货币网信息，中原消费金融此次发起的个人消费贷ABS入池资产为该公司旗下“提钱花”产品，涵盖家具家居、装修、旅游、家用电器、健康医疗等多个领域，资产均为按照中原消费金融信贷资产五级分类中的正常类贷款。

其中，优先A档资产支持证券“25鼎柚1A”规模11.22亿元，票面利率2.05%；优先B档资产支持证券“25鼎柚1B”规模0.83亿元，票面利率2.15%；次级档资产支持证券“25鼎柚1C”规模2.95亿元。

截至初始起算日2024年11月11日，本次资产池贷款余额为150,500.74 万元，加权平均贷款利率为18.74%，加权平均剩余期限为7.98月

消费贷ABS是指以消费贷款作为基础资产，通过产品结构化设计进行信用增级的资产支持证券，相较其他融资方式，ABS发行在成本上具有一定优势，有助于消费金融公司，盘活存量资产，增强资产的流动性，增厚资本抵御风险，已成为广受持牌消费金融机构青睐的融资方式。

经过不完全统计，消费金融公司作为第二大底层资产供应方，2024年共发行41单消费贷ABS，发行规模合计358.26亿元，占消费贷ABS市场总规模的10.40%，而中原消费金融就贡献了4单消费贷ABS，合计发行规模64.68亿元。

再往前看，自2021年成为全国第14家获批信贷资产证券化资格的持牌消费金融公司，中原消费金每年都有发行，其中2022年发行2期消费贷ABS，发行金额合计25.45亿元；2023年发行了4期消费贷ABS，发行金额合计49.4亿元。

若加上此次，中原消费金融已经累计发行11期消费贷ABS，发行金额合计154.58亿元。

随着集资补血，带来的是中原消费金融放款规模的提升。根据中原消费金融方面披露的数据，2021年至2023年，中原消费金融发放贷款规模分别为240.47亿元、277.60亿元、317.94亿元，稳步提升。截至2024年6月末，中原消费金融发放贷款规模增长至292.35亿元，已经达到了2023年全年的90%。

放款规模稳步提升，传导到业绩自然也就持续增长。

2021年—2023年，中原消费金融分别实现净营业收入35.83亿元、26.52亿元、29.46亿元，同期分别实现净利润2.01亿元、3.28亿元、4.16亿元。净利润的增长也使得中原消费金融平均资本回报率逐年上升，2021年—2023年其平均资产回报率分别为8.51%、12.82%、14.19%。

增长在2024年得到延续，2024年上半年，中原消费金融实现营收16.16亿元，同比增长28.25%；实现净利润2.53亿元，同比增长52.41%，而从行业整体情况来看，受经济形势、市场环境以及日益严格的监管要求等方面影响，行业中超半数企业净利润同比下滑甚至还有公司发生亏损。

合规问题仍突出

就以上来看，持牌消费金融公司中，中原消费金融算是比较优秀的一家，但还是要指出的是，其资产质量和合规运营仍有一定提升空间。

见下图，中原消费金融贷款五级分类情况，2023年中原消费金融不良贷款余额较2022年增长25.71%至7.16亿元，不良贷款率上升0.19个百分点至2.19%，关注贷款余额也由2022年的4.38亿元增长36.61%至5.99亿元，占贷款余额的1.83%。

资产质量的恶化，则产生诸多连锁反应。

一方面，为了应对不良贷款的增加，中原消费金融只得加大不良贷款核销、清收处置力度。2022年中原消费金融全年核销不良资产15.92亿元，2023年核销12.46亿元，这极大地增加了公司的运营成本。

另一方面，不良资产的攀升导致信用减值损失大幅上升。，2023 年中原消费金融计提发放贷款和垫款信用减值损失12.23亿元，同比增长39.39%，拨备费用在拨备前利润中的占比略升至72.15%。

而对此中原消费金融也仅是表示，构建了一个以多元化的平台能力、技术能力、数据能力为基础，涵盖“获客+授信准入+贷中管理+贷后管理”全流程的智能风控体系……同时通过自主研发的智能化催收系统，对所有催收策略和执行进行管理，即根据逾期天数、不同客户群体的最优催收策略选择不同催收方式。

就结果而言，中原消费金融2023年末逾期贷款余额为12.77亿元，占发放贷款和垫款总额的3.91%，逾期贷款M1回收率为86.91%，整体回收率较高。

不过值得一提的是，较高的回收率背后中原消费金融暴力催收等合规问题突出。

以“中原消费金融”为关键词检索黑猫投诉平台，累计共有12989条投诉，其中暴力催收是投诉“重灾区”。

例，投诉编号为“17375120243（2024年08月12日）”的案件中，指认“中原消费金融催收暴力催收，盗取个人信息，泄露个人隐私”；投诉编号为“17379755596（2025年02月05日）”的案件中，指认中原消费金融“随意拨打紧急联系人暴露个人隐私”。

这与中原消费金融核心业务环节的非独立自主执行不无关系。

就在2024年2月，国家金融监督管理总局河南监管局向中原消费金融开出160万元的罚单，处罚的事由就包括“对合作机构管理不审慎”“将部分产品贷款发放、本息回收等关键环节操作全权委托合作机构执行”。

暴力催收之外，经理人还注意到中原消费金融在“高利贷”“高额罚息”等方面也是“重灾区”。

例如，投诉编号为“17375104919（2024年08月12日）”的案件中指出，“在中原金融有2笔结清借款，当初借款时候已经超过国家金融利息，一单借10500一共还了，12122.84，一笔借4000，还了4781.92，根据国家规定借款不能超过24%，超过部分是高利贷。”

经理人查询裁判文书网发现，2022年以前中原消费金融确存在“高利率”，2024年2月浙江省绍兴市越城区人民法院审理的案件【（2024）浙0602民初92号】中，被告人王某与中原消费金融签署的两份借款合同中，约定的贷款利率为年利率为35.5％。

当然，这属于历史遗留问题。自2021年7月，中原消费金融逐步压降定价24%以上业务贷款规模，也于2022年3月全面停止发放超过24%以上的贷款，“高利贷”的情况不在，但中原消费金融仍存在“高额罚息”“高额担保费”等隐藏的“利率刺客”。

查阅裁判文书网可以发现，中原消费金融在借款合同就约定，“逾期未还款的在约定利率基础上加收50%罚息”。

意味着，一旦违约，利息加上罚息的年利率将远超24%。（本文作者南岂珵，首发于经理人产业管理。）