稳定币解决不了美债危机，也救不了美元霸权的崩塌，可一定不要小看它的影响——稳定币很可能正在打响一场在数字维度上展开的货币革命暗战。为何这样说？主要有三大原因。

第一大原因，什么是稳定币？简单来说，它是与美元1:1挂钩的数字货币。

目前，美国政府已赋予其合法身份。稳定币与比特币的区别在于，其底层资产主要是美国短期国债及以国债为担保的短期借款。

这意味着两件事：其一，稳定币币值足够稳定。其信用基础几乎与美国政府等同，因此与比特币相比，稳定币波动性小得多，更接近交易媒介与计价单位。

其二，一旦规模足够大，稳定币便不再单纯是交易媒介，而是能直接参与现实世界的传统金融。截至今年5月，全球稳定币总规模近2400亿美元，占整个加密货币市场的7%。

根据美国财政部测算，未来三年稳定币总规模将达2万亿美元。当前，几家头部稳定币发行商已成为美债（尤其是短期美债）市场的重要买家。

这意味着，这些发行方的操作不再局限于简单买卖，其一举一动甚至可能影响美国短期利率走向。

暗战的第二大原因在于，美国为何要为稳定币正名？

这绝非心血来潮，背后至少藏着三重算盘。第一重（也是最直接的）是为填补美债需求寻找接盘侠，缓解压力。

道理很简单，美国政府赋予稳定币合法身份后，全球范围内，无论是合规投资资金，还是寻求“安家”的灰色、黑色资金，均可通过稳定币这一中转站持续流入美国国债市场。

这相当于为急需纾解的美债开辟了一个全新的、近乎“不问出身”的资金入口，部分灰色、黑色交易也因此变相合法化。

第二重（更深层次的）是美国政府与美联储暗中博弈，争夺货币政策话语权。稳定币法案出台后，美国政府得以合法绕过美联储，为自身开辟了一条间接融资渠道。

尽管稳定币并非政府直接发行，但其能吸收市场美元并强制转化为美债需求，相当于政府凭空获得一张“新牌”，甚至在一定程度上制衡了美联储的决策。

第三重（放眼未来）是美国试图以稳定币为筹码，争夺未来金融秩序主导权的一步险棋。

加密数字货币天生带有颠覆传统金融、挑战国家货币主权的基因，美元霸权自然首当其冲。美国显然不会坐以待毙，其意图是将数字货币“驯化收编”——正如当年美元脱离黄金、绑定石油打造“石油美元”体系一般，美国正试图构建“稳定币美元”或“数字美元”新霸权，确保美元仍是全球货币结算硬通货。

暗战的第三大原因在于，稳定币是把双刃剑，天然存在两大风险。

首先是失控风险。若稳定币规模持续扩大、与传统金融关联日益加深，其一旦出现问题，可能拖累美国整个金融体系。

例如，大量资金从银行流向稳定币，银行流动性不足如何应对？若稳定币公司过度加杠杆，资金链断裂后果难以预估；若稳定币遭遇黑客攻击或被用于大规模洗钱、非法活动，后果同样严重。其次是反噬风险。

f需注意，稳定币发行方本质是私人机构，在一定程度上掌握了数字美元的发行与流通。若其规模达到临界点，是否会削弱美联储对货币供应及政策的控制力？是否会逐渐侵蚀美元地位？

更关键的是，美国推动稳定币与美债深度绑定，本意是让稳定币为美债“输血”，但这也意味着美债风险将反向传导至稳定币。

若美债庞氏游戏难以为继，或美国为解决债务问题采取激进手段，以美债为主要储备的稳定币能否保持稳定？届时稳定币崩盘或进一步加剧美债危机。

其次，若全球逐渐习惯使用此类数字美元交易结算，未来或有人质疑。既然都是数字化，为何必须锚定美元？能否锚定其他一篮子货币？或直接采用更中立的全新数字货币？此类思潮若扩散，将对美元霸权构成釜底抽薪式打击。

总的来看，稳定币并非美债危机的“救命药”，试图靠其拯救美债危机不过是掩耳盗铃、自掘坟墓。你如何看待？欢迎在评论区讨论。

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