本文自南都·湾财社

采写 | 南都·湾财社记者 赵元

编辑 | 柴华

为降低债务水平，ST易购分别以1元对价出售旗下4家已停运且负债较重的家乐福子公司。6月19日，ST易购发布《关于苏宁国际控股子公司 Carrefour China Holdings N.V.出售子公司股权的公告》披露上述信息。公告同时预计，本次交易合计增加上市公司归母净利润约5.72亿元。

2019年，苏宁易购以48亿元价格购买家乐福中国80%，以期构建全场景的零售业态，然而这笔交易最终出现“双输”结局。受外部环境及消费行为转变影响，叠加苏宁流动性危机爆发，收购完成后的几年中，家乐福中国经历大规模闭店，业绩亦出现大幅下滑。苏宁方面也因未能支付剩余收购股权股权余款而与家乐福母公司对簿公堂，上市公司也因连亏三年戴帽至今。

1元卖身资管机构联合体

前述公告显示，苏宁易购集团股份有限公司全资子公司苏宁国际之控股子公司Carrefour China Holdings N.V.（以下简称“家乐福中国”）近日与上海有安法律咨询有限公司（代上海家福启纾企业服务合伙企业（有限合伙），以下简称“上海家福启纾”）签订《股权转让协议》，分别以1元人民币对价出售持有的宁波家乐福商业有限公司、杭州家乐福超市有限公司、株洲家乐福商业有限公司、沈阳家乐福商业有限公司100%股权。本次转让完成后，这4家公司将不再纳入公司合并报表范围。

公告内容显示，此次1元转让的4家家乐福子公司均已严重资不抵债，且均为失信被执行人，4家公司净资产分别为-1.46亿元、-4.32亿元、-9220万元、-6.93亿元，2024年、2025年一季度净利润均出现亏损。

ST易购表示此次交易的目的在于减轻上市公司债务负担，改善公司经营业绩，降低企业经营和管理风险。上述 4 家家乐福子公司均已停止经营，债务负担较重，通过本次交易，引入有丰富经验的专业资管机构，发挥其资源优势，能够有效开展资产、债务重组工作。

接手4家家乐福子公司的上海家福启纾为三家资管机构联合体，目前正在办理名称核准以及相关设立法定程序。据公告披露，上海家福启纾将由上海有安法律咨询有限公司（以下简称“有安法务”）拟实控并作为普通合伙人联合有限合伙人上海厚有安资产管理有限公司（以下简称“厚有安资管”）、联合昆朋资产管理股份有限公司（以下简称“昆朋资管”）设立。公告披露，有安法务专注企业债务重组重整业务，协同会计师事务所、律师事务所及资产管理 AMC 机构开展债务重整服务和投资，昆朋资管与厚有安资管均为地方资产管理公司。

对于此次交易的目的和对公司的影响，公告显示当前公司坚定聚焦家电3C核心业务，持续推进非主营业务单元的精简瘦身工作，将多措并举进一步降低企业债务水平，持续化解公司债务负担。公告同时预计本次交易合计增加上市公司归母净利润约5.72亿元。

48亿收购3年后仅存续4家门店

家乐福是最早一批在中国开展业务的外资零售企业之一，1995年进入中国市场，主营大型综合超市业务。苏宁对家乐福的收购始于2019年，当时家乐福业绩已出现下滑趋势，净利润连续亏损。2019年6月，苏宁国际与家乐福母公司签订《股份购买协议》，以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%股权。2019年9月，双方按约完成交割手续。

苏宁原寄望此次交易将帮助公司快消品类领域快速发展，同时获取优质线下场景资源，构建全场景的零售业态，但最终未能如愿。

前述公告称，家乐福中国业务受外部环境及消费行为转变影响，叠加自身流动性不足，加之公司因自身流动性问题无法为家乐福提供持续的资金支持，自2023年起逐步关停传统家乐福大型商超业务。2020年家乐福尚有门店228家，至2022年末下降至147家，在此期间，家乐福中国营收也从255.74亿元下降至139.45亿元，到2023年末，仅存续4家门店。

与此同时，2020年深陷流动性危机后，苏宁易购业绩也下滑明显，公司也因连亏三年戴帽。2020年至2023年，公司营收从2522.96亿元下降至626.27亿元，其间，净利润均出现亏损。2022年4月，苏宁易购公告称因最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，被实施其他风险警示，股票简称变为“ST易购”。

值得一提的是，双方还曾约定，若家乐福母公司选择于收购日后满两年的九十天内将所持有的剩余20%家乐福中国股权转让给苏宁国际，苏宁国际需无条件购买。

2021年9月，家乐福母公司向苏宁国际发出售股权通知，要求后者于90个工作日内按照人民币12亿元的价格收购剩余股权。2022年4月，双方就分期购买安排达成一致。

但最终苏宁国际在支付人民币2.04亿元后无力支付剩余款项，苏宁方面认为达成协议时的客观环境发生了重大变化，剩余股权的收购存在较大争议，双方也因此对簿公堂。2023年4月，香港仲裁庭裁决苏宁一方需承担剩余应付股权收购款人民币10亿元及逾期付款利息合计约人民币11.34 亿元。ST易购2024年年报披露，该裁决已经在中国内地法院申请认可与执行，目前已开庭审理但尚未裁定。

深陷危机后ST易购也积极自救，资产处置动作频出，公司业绩也有所好转。2024年营收567.91亿元，净利润转正实现6.11亿元，但扣非净利仍为-10.25亿元，因此未能摘帽。2025年一季度，ST易购营收128.94亿元，同比增长2.5%，归母净利1796.00万元实现扭亏，扣费净利-1.99亿元，较同期缩窄明显。

截至6月20日收盘，ST易购股价1.87元，涨2.19%，总市值173.25亿元。