华夏能源网&华夏储能（公众号hxcn3060）获悉，7月2日，锂电巨头百川股份（SZ：002455）发布公告称，公司实际控制人、董事长郑铁江已于近日被江阴市监察委员会立案调查并实施留置。

对于郑铁江被立案调查、留置的原因，百川股份并未在公告中披露，只是强调，公司日常经营由管理团队负责，生产经营正常。

值得一提的是，在6月23日，郑铁江还主持了百川股份2025年第二次临时股东大会。万万没想到的是，一周后，其便被立案调查。

百川股份董事长郑铁江

不久前，百川股份刚刚被爆出担保额占净资产267%的财务危机，还因财务会计报告违规而被深交所下发监管函。郑铁江被立案调查是否与这些事件有关，目前还不得而知。

百川股份原是精细化工龙头企业，2016年开始向新能源领域转型。目前，正值百川股份业务转型的关键期，董事长被调查、留置或为其转型发展蒙上一层阴影。

业绩不稳，财务危机显现

郑铁江出生于1964年1月，本科学历，高级经济师。目前除了担任百川股份董事长，还担任南通百川董事、如皋百川董事、海基新能源董事等。

郑铁江于2002年7月创立百川股份。2010年8月，百川股份在深交所挂牌上市，目前主营业务分为精细化工、新材料和新能源三大板块，其中化工产品是公司业绩主要来源。2024年，精细化工业务营收占比为80.91%，新材料产品和新能源业务分别为10.49%、8.6%。

百川股份2025年一季报显示，郑铁江与妻子王亚娟合计持有公司9233万股，占总股本的15.54%。

数据显示，2024年，百川股份实现营业收入55.56亿元，同比增长35.1%；净利润1.09亿元，同比上升123.31%。2025年一季度，公司实现营收14.50亿元，同比增长23.07%；净利润为4221.60万元，同比增长17.88%。

看似良好的业绩背后，却隐藏着不可忽视的风险。

一方面，百川股份业绩高增并不具有可持续性。

百川股份2024年营收、利润的高增长，有两个原因。一是缘于较低的基数。数据显示，2023年，百川股份实现营收41.12亿元，同比下滑0.45%；净利润-4.67亿元，同比下滑高达443.2%。而2025年、2026年，百川股份就再也没有这样好的“基数”了。

二是得益于偏苯三酸酐（TMA）市场突然高涨。百川股份也在公告中表示“个别化工产品价格上涨幅度较大”对2024年盈利产生利好。但TMA市场是否能持续性增长，还需要打个问号。

另一方面，百川股份还面临着严重的资金压力。

数据显示，2024年，百川股份的资产负债率为80.22%，而到了2025年3月底，这一数值升至81.32%。同期，公司货币资金11.4亿元，但应付账款已经达到18.61亿元。

6月6日，百川股份发布公告，截至2025年5月31日，公司借款余额为76.7亿元，累计新增借款金额4.66亿元，占公司2024年末经审计净资产的比例为20.19%。

最为外界担忧的，是百川股份大量的担保余额，以及股东的股份质押。

根据6月26日百川股份发布的公告，截至公告当日，公司母子孙公司之间的合计担保余额达到53.07亿元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的比例为267.86%。

7月2日，百川股份在投资者关系平台上表示，截至2025年6月30日，公司控股股东及其一致行动人质押股份占其所持股份比例为39.42%，占上市公司总股本的6.12%。此前，郑铁江还多次将质押的股份实施了延期购回，可以看出其资金压力之大。

新能源转型受挫，毛利率-38.69%

业绩不稳、资金承压，有可能只是短期危机，相对容易解决。而业务转型遭遇困境，或将成为悬在百川股份头顶的“达摩克利斯之剑”，随时可能令其万劫不复。

百川股份的新能源转型始自2016年。当时，百川股份以江阴土地厂房和现金增资海基新能源，此后不断加码，逐步将其由参股公司变为子公司，将其纳入合并报表。

海基新能源主要产品为锂离子电芯和储能系统集成，目前已与多家储能集成商形成长期稳定合作关系，产品涉及发电侧、电网侧、用户侧储能以及大型微电网项目。

据2024年年报，截至2024年底，百川股份实际持有海基新能源37.95%的股权，总计持有海基新能源50.08%的表决权。

为了打通锂电、储能整个产业链，百川股份还不惜重金将业务向上游延伸。2018年年初，公司与澳大利亚Metals Tech Limited（MTC）签订合同，拟认购MTC新发行的1000万股股权，认购金额180万澳元（约人民币934万元）。

彼时资料显示，MTC拥有6个锂矿和1个钴矿勘探权，地表采样矿石的氧化锂（Li2O）品位在1.19%—5.58%之间。

2022年，百川股份还公开发行可转债，募投项目“年产3万吨石墨负极材料（8万吨石墨化）项目”，今年4月，该项目完成竣工验收。

然而，百川股份在储能领域的巨大投入，并未得到相应的回报。

2020年7月，百川股份发布公告称，鉴于MTC投资期限较长，矿产勘探至今无重大实质性进展，且近年来锂盐价格及其原材料锂精矿价格持续下跌，锂精矿提锂经济效益下滑等因素，公司已将持有MTC的股权全部处置完毕。

百川股份彼时还称，本次风险投资收回本金共计177.12万澳元，产生亏损2.88万澳元。

年产3万吨石墨负极材料（8万吨石墨化）项目虽已竣工，恐怕也难以达到预期目标。百川股份日前称，该项目产能的释放需要一个过程，且未来的市场变化尚存在不确定性，未来可能存在产品销售价格、原材料价格波动等风险。

而被百川股份寄予厚望的海基新能源更是一言难尽，其业绩一直处于亏损状态。2023年、2024年，海基新能源分别亏损1.71亿元、3.24亿元，亏损呈扩大趋势。

新能源业务受挫，已经拖累百川股份的业绩。2024年，百川股份的新能源业务毛利率竟为-38.69%。

当然，在双碳目标的大背景下，新能源依然是一个有着光明前景的行业，百川股份依然有“翻身”的机会。但是，“掌舵人”郑铁江的被立案调查，却又为公司的转型增添了几分不确定性。

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