作者 | 柯阳明

编辑 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

近日，协鑫集团旗下协鑫光电再次宣布完成近2亿元的C+轮融资。此次融资由信达资产、赛富基金联合领投。据了解，这笔资金将专用于协鑫光电位于昆山的全球首个GW级钙钛矿产业基地的量产建设和技术攻关。

协鑫光电成立于2019年末，自成立以来一直专注大面积钙钛矿光伏组件的研究、开发及量产工作，致力于钙钛矿光伏技术产业化。

钙钛矿光伏材料作为第三代光伏技术，兼具低成本、高效率和稳定性等优势，逐渐成为全球光伏行业的重要发展方向。尤其在效率提升方面，协鑫光电已经取得了显著突破，其最新研发的叠层钙钛矿组件效率达到了全球领先的29.51%，并通过了德国TÜV莱茵老化测试。

目前协鑫光电的钙钛矿光伏产品已经完成了多个示范应用，并在青海、大湾区等高海拔强紫外线环境下完成了性能验证。

继去年末C1轮5亿元后，协鑫光电整个C轮累计融资近7亿元。企查查数据显示，2020年5月由昆山高新创业投资有限公司投出天使轮，截至目前，协鑫光电已完成7轮融资，投资方包括红杉中国、腾讯、淡马锡、IDG资本、金石投资等投资机构和产业巨头。

值得一提的是，2024年末C1轮5亿元融资也是主要用于昆山GW级钙钛矿叠层产线的建设。时隔半年协鑫光电为该项目再度融资。

据了解，钙钛矿光伏电池虽然优势突出，但仍然面临两大挑战。首先，钙钛矿光伏技术在大规模生产中的稳定性和效率仍需进一步提升，尤其是在长期使用中的稳定性问题。虽然协鑫光电的组件已经通过了TÜV莱茵等国际权威认证，但在广泛应用之前，稳定性和耐久性仍然是技术突破的重要瓶颈。

其次，钙钛矿光伏的生产成本相较于传统的晶硅光伏组件仍较高，尽管协鑫光电在成本降低方面已取得了初步成果。随着量产规模的扩展和技术的成熟，成本有望进一步降低，但如何在保证效率和稳定性的同时，解决大规模生产中的成本问题，依然是协鑫光电未来面临的挑战。

值得注意的是，在3月29日，协鑫科技朱共山在2024年度业绩说明会上宣布，协鑫光电计划在年内完成IPO。如果成功IPO，将成为全球钙钛矿领域的第一股，协鑫集团的资本布局也将增加第五家上市公司。

资料显示，协鑫集团由朱共山创立于1990年，是一家以风光储氢氨醇等多种形式的新能源、清洁能源与可再生能源为主体的绿色低碳科技企业。目前协鑫集团旗下有协鑫科技、协鑫集成、协鑫新能源、协鑫能科四家上市公司。

其中，协鑫科技是光伏硅料龙头，其主营业务主要分为两类，一个是光伏材料业务，主要生产销售多晶硅和硅片。另一个是光伏电站业务，主要管理和营运位于美国及中国的光伏电站。此外，与其他多晶硅硅料龙头不一样的是，协鑫科技近年来正在加大扩产颗粒硅，从而更好地满足如今N型组件对于硅料纯度的要求。

数据显示，2024年，协鑫的颗粒硅总产能48万吨，出货量为28.19万吨，同比增长45%，销产率达105%。据2025年一季度最新数据，协鑫科技颗粒硅市占率已达到25.7%，2024年四个季度颗粒硅的市占率分别为12.3%、13.2%、15.2%、19.1%，呈上涨趋势。

另外，此前中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在光伏行业相关会议上就指出，颗粒硅下游的认可度有所提高，现在下游的硅棒硅片企业多数都表示愿意试用颗粒硅。

然而从协鑫科技的业绩来看，恐怕就没有前面的数字那么好看。2024年协鑫科技实现营业收入151亿元，同比下滑55.20%；净利润为-47.50亿元，去年同期净利润为25.10亿元，同比巨幅下滑289.25%。业绩亏损或者下滑，在2024年的光伏行业中是可以预料的，但下滑幅度近三倍还是意料之外的。

协鑫集成成立于2003年，前身为上海超日太阳能科技，其核心业务分为光伏组件与电池片、储能系统、系统集成与碳链技术三大板块，其中光伏组件业务是最主要的业务。

2024年协鑫集成营业收入为162.4亿元，同比增长1.70%；净利润为6829万元，同比下滑56.70%，尽管业绩下滑，但在2024年一众光伏组件企业中还能保持盈利是非常不错的。但，据最新的2025年上半年业绩预报显示，协鑫集成预计上半年亏损2.5-3.5亿元，同比转亏。

对此，协鑫集成解释道，由于上半年“430”、“531”的政策抢装潮，光伏行业装机量同比大幅增长。然而，受产业链供需失衡影响，组件终端价格处于低位，组件毛利率同比下滑，行业主链环节普遍出现亏损。

协鑫新能源是协鑫集团旗下以太阳能发电为主，集开发、建设、运营于一体的新能源企业，于2014年在香港联交所上市，主营业务是光伏电站运营业务和氢能业务，业务处于光伏行业的下游应用端。

值得一提的是，从2020年开始，协鑫新能源就处于亏损状态，2020年至2024年净利润分别为-13.68亿元、-7.903亿元、-14.93亿元、-11.66亿元、-4.240亿元，累计亏损52.413亿元。

协鑫能科则主要负责发电业务，是一家综合能源服务商。其主营业务包括清洁能源发电（光伏、风电、储能）、换电网络建设、虚拟电厂运营三大核心板块。7月14日晚，协鑫能科发布2025年半年度业绩预告，预计上半年净利润为4.93-5.55亿元，同比增长20.01%-35.11%。

要知道去年协鑫能科才实现4.89亿元的净利润，同比还下滑46.92%。对于半年报的业绩预增，协鑫能科在公告中表示，主要是能源服务业务收入及利润同比大幅提升。同时，公司下属风电、燃机热电等存量电厂本期业绩同比也有所提升。

从协鑫集团旗下几个上市公司可以看出，协鑫集团业务贯穿光伏全产业链，并延伸至储能、风电、虚拟电厂等领域。

因此，本次协鑫光电再度融资，再结合朱共山此前的“豪言壮语”，协鑫光电有望成为协鑫旗下第五家上市公司。

不过，另一方面，从目前四家上市公司近期的业绩来看，只有协鑫能科一家企业业绩是呈上涨趋势，有的甚至巨额亏损。而现如今光伏企业也是面临调整期，现金流对一个企业至关重要，协鑫集团旗下企业众多，倘若公司一直处于亏损状态，恐怕即使是家底深厚的协鑫集团也吃不消。