【导读】A股家电三巨头业绩分化明显，美的领衔、海尔居中、格力掉队

中国基金报记者 邱德坤

8月29日晚间，美的集团交出的“成绩单”显示，2025年上半年营业收入同比增长15.58%至2511.24亿元，归母净利润同比增长25.04%至260.14亿元。

至此，A股家电三巨头的最新业绩均已公布。2025年上半年，海尔智家的业绩也实现同比两位数增长，但格力电器在此次业绩比拼中掉队。

2025年上半年，格力电器的营业收入同比下降2.46%至973.25亿元，归母净利润同比增长1.95%至144.12亿元。

同时，格力电器作为此前的“分红大户”，宣布“公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本”。

美的集团、海尔智家均计划实施2025年度中期分红，含税的分红总金额分别为37.98亿元、25.07亿元。

三巨头对决家电主业

格力明显掉队

在A股家电三巨头中，美的集团、格力电器持续开拓业务边界，但家电业务仍是其营业收入的主要来源。

对比2025年上半年，海尔智家的营业收入同比增长10.22%至1564.94亿元。

美的集团的智能家居业务收入，同比增长13.31%至1672.01亿元，占营业收入比例为66.58%。

格力电器2025年上半年的消费电器业务收入，同比下降5.09%至762.79亿元，占营业收入比例为78.38%。

由此可见，格力电器的消费电器业务收入同比下滑，成为其2025年上半年业绩掉队的重要因素之一。

对比来看，海尔智家及美的集团智能家居业务，在2025年上半年的收入均保持同比两位数的增长，符合行业整体变化趋势。

仅以国内空调行业为例，2025年上半年消费需求得以释放，市场呈现量额齐升的积极态势。

据奥维云网数据，2025年上半年，国内空调市场零售额同比增长12.4%至1263亿元，主要得益于“政策红利、价格激战、高温助力”等三重因素刺激。

2025年下半年，国内家电行业的竞争或许更为激烈。根据奥维云网预测，尽管“国补”政策延续，但2025年国内家电全品类零售规模预计仅同比微增。

奥维云网分析称，2024年已经透支2025年的部分家电需求，加上消费者对家电“国补”的兴趣可能逐步下降，以及2024年下半年“国补”政策刺激下家电零售形成高基数态势。

海外市场成为增长蓝海

A股家电三巨头均获丰收

相较于国内市场竞争激烈，A股家电三巨头在海外市场均获丰收。2025年上半年，美的集团、海尔智家、格力电器在海外市场的收入，分别同比增长17.70%、11.70%、10.19%。

区别在于，美的集团的海外业务收入远超海尔智家、格力电器，但海尔智家海外业务收入占营业收入比例，远超美的集团、格力电器。

对比2025年上半年，美的集团海外业务收入达1071.93亿元，占营业收入比例为42.69%。

海尔智家海外收入为790.79亿元，占营业收入比例为50.53%；格力电器海外业务收入为163.35亿元，占营业收入比例为16.78%。

A股家电三巨头均在2025年半年报中表示，通过自主创新、自主品牌战略布局海外市场。

海尔智家表示，公司2025年上半年的毛利率提升，国内市场是聚焦极致成本；海外市场是坚定高端品牌战略，强化全球供应链协同持续优化制造效率。

海尔智家预判，2025年下半年，海外家电市场呈现发达国家稳中求质、新兴市场持续扩容的结构性趋势，其中新兴市场受益于城镇化、人口红利与消费升级，家电渗透率继续提升，智能与绿色家电需求将会显著增长。

面向2025年下半年的海外市场，美的集团计划积极主动获取份额增长，坚定OBM（自主品牌制造）优先战略，加大资源投入和布局，不断开拓新市场。

在美的集团的长期规划中，海外收入要达到甚至超过营业收入的50%。近日，美的集团董事会秘书高书接受记者采访称：“从收入来看，（美的集团）To C端未来主要在海外市场，尤其是海外的OBM。”

来源：中国基金报记者拍摄

放眼全球白色家电市场的玩家，包含欧洲的西门子、伊莱克斯，美国的惠而浦，韩国的LG和三星，以及中国的美的集团、海尔智家、格力电器等，但美的集团当前在全球白色家电市场的份额仅5%左右。

“美的集团相信在这里面可以争取更多份额。”高书表示，中国白色家电企业具备制造效率、研发投入等优势。

B端业务成为重要增长极

美的集团透露人形机器人业务进展

在A股家电三巨头中，美的集团、格力电器均向B端业务转型，并且在2025年上半年出现较大变化。

在格力电器2025年半年报中，对于占营业收入10%以上产品分类，首次列示消费电器、其他业务，其中其他业务收入达98.30亿元，占营业收入比例达10.10%。

来源：格力电器2024年半年报

格力电器的产业覆盖家用消费品和工业装备领域，其中工业领域覆盖高端装备、精密模具、冷冻冷藏设备、电机、压缩机、电容、半导体器件、工业储能、再生资源等。

格力电器介绍，2025年上半年，公司的智能装备板块营业收入同比增长20.90%，工业制品及绿色能源板块营业收入同比增长17.13%。

对比来看，美的集团2025年上半年在B端业务（商业及工业解决方案）的同比增速及规模，均远超格力电器。

2025年上半年，美的集团商业及工业解决方案的收入，同比增长20.79%至645.39亿元，占营业收入比例达25.70%。

据美的集团介绍，公司的商业及工业解决方案，已经成为持续增长的主要引擎之一，2024年的收入首次突破1000亿元。

“在A股市场，年度营业收入超1000亿元的上市公司也不多。”高书表示，美的集团在B端的每个业务板块都有巨大的发展潜力。

在美的集团的长期战略规划中，商业及工业解决方案占营业收入的比重要达50%。目前，该业务包含新能源与工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化，以及其他业务，由美的集团控股的合康新能、科陆电子、万东医疗等公司开展。

面向2025年下半年，美的集团提及关注人形机器人领域的发展，聚焦人形机器人关节模组产业化的关键技术瓶颈，提升运动性能、环境适应性及操作精细度。

美的集团中央研究院人形机器人创新中心负责人、高端重载机器人全国重点实验室（美的蓝橙实验室）副主任奚伟向记者表示，美的集团在人形机器人的规划，沿着搬运场景、上下料、打螺丝、端子插接、面板装配、焊接等六大具体场景逐步突破。

近日，美的洗衣机荆州工厂被认定是行业首个智能体工厂。记者在这个拥有14个智能体、覆盖38个核心生产业务场景的智能体工厂看到，除了能为不同型号干衣机后盖“打螺丝”的库卡“iico协作机器人”、在实验室上岗的玉兔-AI巡检机器人，还有人形机器人“美罗”从赛场走进工厂就业。

来源：美的集团

“我们在规划下一代新的产品构型，叫超人形机器人，目前还在实验室研发。”奚伟表示，目前人形机器人还存在一些短板，最大的问题是通用机器人在效率和通用性上有一定的trade-off（取舍、折中）。

校对：乔伊

编辑：小茉

审核：许闻

注：本文配图由AI生成

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