来源：食品评论日刊

白酒界一直有“西不入川，东不入皖”的说法，足以见得徽酒在中国白酒版图的地位。

当前白酒行业仍处于深度调整期，行业挤压式竞争态势加速演进，市场格局正在重塑，古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒这徽酒“四朵金花”在2025年上半年的业绩表现，则提供了一些极具价值的解剖样本，其意义不仅在于企业自身的业绩分化与战略抉择，更是映射出中国白酒格局分化与重塑的宏观轨迹。

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“四朵金花”发展态势各异，折射区域酒企发展缩影

目前，中国白酒行业共有21家上市公司，其中徽酒板块占据4席，占比约19%，从数量上看已形成一定集群优势。然而，从实际营收贡献来看，徽酒的整体市场影响力仍较为有限。2025年上半年财报数据显示，古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒四家徽酒上市公司合计实现营业收入200.55亿元，而同期21家白酒上市企业总营收为2430.17亿元，徽酒占比仅为8.25%，反映出其在全国白酒格局中的实际份额仍偏低。

若将视野放宽至跨省对比，徽酒的发展压力更为凸显。例如，江苏省虽仅有洋河股份与今世缘两家白酒上市公司，但其2025年上半年合计营收已达217.46亿元，小幅超越徽酒四家总和。而作为白酒产业重镇的四川，其代表企业五粮液、泸州老窖、舍得酒业与水井坊在同期实现总营收超过700亿元，规模为徽酒的三倍以上，进一步揭示出徽酒在全国市场竞争中的相对弱势。

整体表现不占优势，徽酒内部的结构性分化也十分明显，“四朵金花”呈现出截然不同的发展态势。

作为徽酒龙头，古井贡酒展现出较强的抗风险能力与增长韧性。2025年上半年，公司实现营业收入138.8亿元，同比增长0.54%；净利润达36.62亿元，同比增长2.49%。尽管增速较往年有所放缓，但在行业整体承压的背景下，其保持正向增长已属不易，为徽酒板块注入了一定的稳定预期。

迎驾贡酒在2025年上半年业绩出现显著回落，营业收入31.6亿元，同比下降16.89%；净利润11.3亿元，同比下降18.19%。这是该公司自2020年以来首次出现半年度营收与利润双降，显示出其在应对行业调整过程中的阶段性压力。

口子窖上半年营收25.31亿元，同比下降20.07%，净利润7.15亿元，同比下降24.63%，降幅在徽酒阵营中居于前列。其业绩的大幅下滑，反映出企业在产品结构、渠道建设或品牌动能方面可能面临挑战。

尽管金种子酒背后有华润的扶持，但其还是持续处于深度调整期，业绩表现疲软。2025年上半年公司营收仅为4.84亿元，同比下滑27.47%，净利润亏损7219.68万元，同比大幅下降750.54%。其在“四朵金花”中持续垫底，不仅突显了企业自身的经营困境，也折射出区域酒企在高端化与全国化转型中的艰难现实。

综合来看，徽酒四大上市公司的发展路径与成绩，实质上是当前中国白酒行业分化整合趋势的一个区域缩影。行业高增长时期，各家尚可共享发展红利；而一旦进入结构性调整阶段，企业之间的战略定力、品牌底蕴与运营能力便高下立判。徽酒要想在未来竞争中实现整体突破，不仅需依靠龙头企业的引领，更需要在品牌升级、渠道创新与板块协同等方面进行系统重构。

02

深厚消费基础抵御竞争压力，全国化增长仍待突破

在安徽省内市场，徽酒凭借深厚的消费基础与场景优势仍占据主导地位。消费者对本地品牌具有较高忠诚度，尤其在宴席、商务及礼品市场，古井、迎驾等品牌凭借地域文化与长期渠道深耕，构建了稳固的基本盘，一定程度上有效抵御了外来名酒的竞争压力。

渠道控制力是徽酒立足本地的核心优势。企业普遍采用深度分销模式，通过密集的终端网络与精细化运营，实现对省内市场的高强度覆盖。例如，古井贡酒的“三通工程”与迎驾贡酒的“1+1+N”组织模式，不仅提升了终端响应效率，也强化了价格管控与市场秩序维护能力，形成较高的渠道壁垒。

然而，渠道高覆盖与高控制也存在另外的一面——省内市场竞争日趋“内卷”。安徽白酒市场规模约350亿元，其中高端价位带长期被茅台、五粮液等全国性名酒占据，徽酒企业主要集中于中高端及大众价格带。随着市场渐趋饱和，企业增长更多依赖于存量争夺，渠道战、促销战频发，利润空间被不断压缩。

在这一背景下，全国化成为徽酒突破增长瓶颈的必然选择。目前，古井贡酒在全国化进程中表现较为领先，其省外营收占比约40%，产品覆盖全国绝大多数区域，并通过年份原浆系列主攻长三角、华北等重点市场，初步建立起全国化布局框架。

与之相比，其他徽酒企业的全国化进程仍显滞后。迎驾贡酒、口子窖的省内收入占比仍超过80%，金种子酒更是高度依赖本土市场。除古井外，其他品牌在全国市场知名度有限，品牌张力不足，缺乏跨区域消费认知基础，全国化拓展仍处于试探与培育阶段。整体来看，徽酒的全国化仍处于非均衡、初级的探索期，尚未形成板块联动效应。

除了市场层面的结构性挑战，徽酒在产区身份与香型认知上也存在模糊性。当前中国白酒已形成“浓香看宜宾、酱香看遵义、清香看吕梁”的香型——产区绑定格局。反观徽酒，香型布局分散：古井、迎驾以浓香为主，口子窖深耕兼香，金种子则推出馥合香寻求差异化。缺乏统一的香型标签，使得安徽难以像川黔那样构建起强大的产区品牌效应，在全国竞争中处于认知弱势。

从竞争格局来看，徽酒市场呈现出“一超多强、混战并存”的态势。古井贡酒虽为龙头，但与川酒“五粮液—泸州老窖”、苏酒“洋河—今世缘”等双强格局相比，其领先优势并不绝对，未能带动板块形成合力。这意味着徽酒尚未诞生真正具备全国影响力的寡头企业，整体板块的对外竞争力仍待提升。

综合而言，徽酒的整体优势还需要加强，并且正面临寡头引领力不足、香型纷杂难以形成产区认同、全国化进程缓慢等问题，共同制约着其向外突破的动能。在行业集中度不断提升的背景下，徽酒若不能尽快在品牌升级、香型共识塑造与跨区域战略上实现突破，恐将在新一轮全国性竞争中陷入被动。

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多元化策略穿越周期，行业洗牌中增进优势

面对白酒行业新一轮的周期调整与结构性挑战，徽酒企业正积极采取多元化策略，以期在逆势中稳固基本盘、开拓新增量。

作为徽酒龙头，古井贡酒正加速推进数字化与产品结构双轮驱动。一方面，通过引入AI技术分析消费行为、优化渠道库存与终端动销，提升市场反应的精准度；另一方面，连续推出覆盖不同价格带的新品，如经典光瓶酒老瓷贡、大众价位第八代古井贡酒以及风格更趋年轻化的古20，意图在多维度强化消费者触达与品牌渗透。

迎驾贡酒则选择以战略聚焦应对行业压力。在“量缩价跌”、库存高企的背景下，公司主动剥离非核心资产，例如酒店业务等，回笼资金并集中资源强化白酒主业，力求通过运营聚焦提升抗风险能力与核心竞争力。

口子窖的应对之策侧重于渠道深化与市场下沉。在省内市场渐趋饱和的形势下，企业将资源进一步倾斜至县级及乡镇一级市场，通过精细化网点建设与终端服务强化，挖掘基层消费潜力，巩固存量基本盘。

而处于调整期的金种子酒，则尝试以创新营销打破僵局。通过“买酒送演唱会门票”等跨界联动方式，贴近年轻消费群体，激发大众市场热情，试图在品牌声量与销售转化上实现破局。

尽管策略各有侧重，但从整体来看，徽酒企业若想真正穿越行业周期，仍需在系统性战略层面持续发力。

业内专家指出，徽酒未来的发展，聚焦以下几点方向尤为关键。

首先是加强研发与产品创新，推动品质升级与结构上探，如古井贡酒的年份原浆系列与迎驾贡酒的生态洞藏系列，通过高附加值产品提升品牌溢价空间。

其次是深挖徽酒文化内涵，将地域历史、酿造传统与品牌叙事相结合，打造可持续的文化IP，如“桃花春曲节”“古粉节”等品牌活动，增强消费者的情感认同。

最后是优化全国化路径，摒弃“广撒网”模式，转而聚焦长三角、京津冀、珠三角等核心区域进行深度布局，通过打造样板市场，逐步形成“点-线-面”的梯次拓展格局。

可以预见，在行业整体承压的背景下，徽酒凭借其深厚的区域根基、灵活的渠道能力与持续的品牌积淀，仍具备较强的韧性与调整空间。若能进一步强化战略协同、打破香型困局、提升外部市场动能，则有望在行业新一轮洗牌中巩固优势，甚至实现板块价值的整体重估。