2025年前9个月，港交所共有67只新股上市，集资额达1829亿港元。增长主要由“A＋H”上市推动，前三季度共完成11宗“A＋H”上市，占总IPO集资额的50%。

预计全年IPO新股数量将突破100只，因此第四季度的上市节奏将会加快，与此同时，A＋H股的数量将超过30家，这意味着后面会有更多A股在港交所上市。

今天就有4只新股同时启动招股，其中2只A＋H股。

一、招股信息

二、公司概况

三一重工成立于1994年，总部位于北京，是中国最大、全球第三大的工程机械企业。专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械等全系列产品的研发、制造、销售及服务。

按2020年至2024年核心工程机械的累计收入计算，三一重工在挖掘机及混凝土机械方面表现突出，全球排名第一。截至目前，三一重工的产品已销往全球150多个国家和地区，在海外市场建立了坚实的品牌影响力。

财务数据显示：在过去的2022年～2024年，三一重工的营业收入分别为人民币808.39亿、740.19亿和783.83亿，相应的净利润分别为人民币44.33亿、46.06亿和60.93亿。

2025年上半年，三一重工业绩表现亮眼。公司实现营业收入445.34亿元，同比增长14.96%；净利润52.16亿元，同比增长46%。这一增速明显高于行业水平，表明公司市场竞争力持续增强。

公司在2025年上半年净利率回升至11.65%，同比上升2.5%。这一提升主要得益于海外销售快速增长、产品结构优化以及降本增效措施的推进。

从收入构成来看，挖掘机械、混凝土机械与起重机械是公司的三大核心业务，近年来占公司收入的比例常年保持在70%以上。具体而言，2024年数据显示，挖掘机械占公司收入38.8%，混凝土机械占18.3%，起重机械占16.7%。

海外市场已成为三一重工业绩增长的主要驱动力。2025年上半年，公司主营业务实现海外销售收入263.02亿元，同比增长11.72%，海外收入占主营业务收入比重达60.26%。这一比例凸显了三一重工高度国际化的特征。

值得注意的是，三一重工在欧美成熟市场的增速明显低于亚澳和非洲地区，这一差异反映了国际地缘政治因素对公司业务的影响。

三、综合点评

国内传统基建和地产领域已进入收缩周期，但海外市场保持高景气度，尤其在矿产开发、能源基建领域需求旺盛。据三一重工在招股书中透露，预计到2030年，北美市场工程机械行业收入将增长至923亿美元，欧洲市场预计将增长至473亿美元。

三一重工作为中国工程机械行业的领军企业，在全球化布局、技术创新和市场多元化方面具有显著优势。尽管面临地缘政治等挑战，但公司凭借其坚实的业务基础和清晰的战略规划，有望在未来行业发展中继续保持领先地位，为投资者创造长期价值。

三一重工截止10月20日收盘A股股价22.49元人民币（约合24.5港元），港股发行价上限21.3港元，折价13%，对比市值2000亿左右的A+H两地上市公司，普遍折价在10%左右，这个折价幅度几乎没给港股打新留水位。

在今年上市的11只A+H股中，，三一重工的折价率为13%，折价幅度只比宁德时代多一点。但人家宁王是新能源行业的领军企业，其电池技术在全球范围内处于领先地位。三一重工是传统行业也才折价这一点，真的太抠门了。

三一重工本次IPO发行股份占全部股份比例的6.41%，按招股价上限21.3港元算，募资约123.6亿港元，23名基石投资者锁定59亿，剩余流通盘64.6亿，这个流通盘很大。

四、预测中签率

参考今年上市的A+H股奇瑞汽车，有20.8万申购，其中乙组有1.3万人申购。三一重工乙组按7000人申购算，预估乙头中签8～12手。

五、新股评级

三一重工的新股评级是偷鸡！密切关注A股三一重工的股价走势，若在招股截止前上涨至25元以上，则评级上调为梭哈；若股价跌破20元，则评级下调为放弃。（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

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