引子

最近看到一则消息让我哭笑不得：Zongshen Power（001696）旗下子公司突然终止IPO辅导。这家公司三季度业绩预增70%-100%，按理说正是资本市场追捧的香饽饽，却在这个节骨眼上主动按下了暂停键。

这让我想起2025年A股市场的一个怪现象：业绩最好的股票往往涨得最差，而那些亏损企业却能一飞冲天。就拿"舒泰神"来说，连续三个季度业绩负增长，股价却暴涨400%；反观业绩五连增的"东方财富"，涨幅只有可怜的5%。

一、低空经济风口下的战略迷局

Zongshen Power的操作堪称教科书级的资本运作。9月11日刚成立全资子公司重庆晨宇科技，9月30日就宣布终止航空发动机公司的IPO辅导。表面看是战略收缩，实则暗藏玄机。

我翻遍了公开资料发现，晨宇科技的法人代表蒲坚同时兼任航空发动机公司的董事长，管理层高度重合。这哪是什么新设子公司？分明是在搭建一个全新的资本运作平台！

重庆正在全力推进低空经济发展：

在这样的政策红利下，Zongshen Power选择终止IPO绝非退缩，而是要以更灵活的姿态拥抱低空经济浪潮。毕竟航空发动机研发周期长、投入大，与其在资本市场苦等审批，不如先整合资源、夯实基础。

说到业绩，今年市场给我上了生动一课。传统金融学告诉我们，股价应该反映企业盈利能力。但现实是：

看看这张图就明白，"舒泰神"业绩连降却暴涨400%，"东方财富"业绩五连增只涨5%。券商们整天鼓吹"价值投资"，结果最价值的股票反而最不值钱。

这不是个案。"迪哲医药"被立案调查后反而涨了30%，"纳瑞雷达"中报净利暴增8倍后却跌了10%。你说气人不气人？

为什么会出现这种反常现象？因为我发现了一个残酷真相：市场的定价权从来不在散户手里。

以"迪哲医药"为例：

6月28日爆出利空后，股价先跌后涨。如果只看K线，你会觉得市场疯了。但看看机构资金动向就明白了：

图中橙色柱体显示，利空公布第三天起机构就开始悄悄进场。等到股价调整时，机构反而加大买入力度。这就是典型的"利空吸筹"！

再看"纳瑞雷达"的案例：

中报利好公布前后（红框处），股价看似企稳反弹（绿框部分）。但仔细观察就会发现：这段反弹根本没有机构参与！没有大资金推动的上涨就像无源之水，怎么可能持久？

我在复旦读金融时就开始接触量化交易系统。十几年用下来最大的感悟是：市场就像一面哈哈镜，基本面分析看到的都是扭曲的影像，只有量化数据才能还原真相。

现在的计算机技术连你点外卖的偏好都能分析，何况是机构那些有规律可循的交易行为？关键是要找到合适的观测工具。

比如Zongshen Power的操作：

这一系列动作如果用传统分析方法根本理不清头绪。但用量化思维来看就很清晰：这是典型的战略调整期，机构正在重新布局。

别被表象迷惑 业绩好坏、消息真假都是其次，关键看大资金的态度。就像Zongshen Power的操作，表面看是放弃IPO，实则是为更大的布局做准备。
建立自己的数据护城河 我用的那套量化系统（这里隐去名称）最大的价值不是预测涨跌，而是实时监测机构动向。当你能看到大资金在做什么时，就不会被K线牵着鼻子走。
把握时代脉搏 低空经济、商业航天这些国家战略方向，一定会催生一批十倍股。但记住：好赛道也要配合好买点。Zongshen Power的故事告诉我们，即便在风口上也要讲究入场时机。

回到开头的新闻。Zongshen Power这波操作让我想起王小波的一句话："人的一切痛苦，本质上都是对自己无能的愤怒。"散户在市场上吃亏，多半是因为看不清游戏规则。

现在重庆的低空经济正如火如荼：

在这样的背景下，Zongshen Power的战略调整意味深长。或许正如其在公告中所说："基于战略发展需要和资本市场环境变化做出的决策。"

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