大消费年末会否风云再起？

德固特重组告吹，股价“一”字跌停

11月10日，德固特（300950）“一”字跌停，这是其上市以来首个“一”字跌停，收盘时跌停板封单7.14万手。公司股价如此大幅下跌，与其筹划数月的重大资产重组或将终止有关。

11月7日晚间，德固特发布公告称，11月6日公司收到浩鲸云计算科技股份有限公司发出的《关于交易事项的反馈》，考虑到在有效时间窗口内难以形成满足各方诉求的方案，公司拟与交易相关方商议终止本次重大资产重组交易。

除德固特外，今日遭遇“20cm”跌停的还有*ST长药，该股也是“一”字跌停，最新收盘价逼近历史低点；跌幅靠前的还有天宜新材、鼎捷数智、标榜股份、良信股份、海天股份等。

大消费板块集中爆发

11月10日，上证指数收盘涨幅0.53%，指数再次站上4000点。大消费赛道集体走强，美容护理、食品饮料、商贸零售、酒店餐饮、旅游等多个细分行业的股票大幅反弹。

美容护理板块龙头爱美客盘中一度涨超8%，收盘涨幅4.92%；食品饮料板块中，欢乐家收获“20cm”涨停板，三元股份、庄园牧场、舍得酒业、惠发食品、会稽山、酒鬼酒等涨停；商贸零售板块中，免税龙头中国中免涨停，浙江东日、国光连锁、东百集团、步步高、家家悦等涨超5%。

消息面上，11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。

2025年以来，资源和科技板块诞生大量牛股，而消费赛道明显滞涨。据证券时报·数据宝统计，截至11月10日，食品饮料、美容护理、商贸零售、家用电器等指数年内涨幅均不足10%，跑输同期上证指数；食品饮料行业表现最弱，行业指数年内为下跌状态，在所有行业指数中排名垫底。

大消费赛道会否迎来布局良机？开源证券指出，当前食品饮料板块底层逻辑是基本面已接近底部区间，后续复苏预期逐渐升温。行业利空已基本释放，政策影响边际放缓；部分企业主动收缩供给，力求实现供需平衡，减少渠道压力，释放渠道风险；政策预期加强，提振相关消费领域需求。基本面底部叠加板块估值已经回落至低点，此时板块已无悲观必要。

华创证券研报指出，当前的服务消费业正处于转型发展期，在政策端的有力支持和指引下，服务消费有望成为优质投资主线，建议关注服务消费内容及分发平台、经营边际改善的酒店集团、景气度持续的旅游板块等。

银河证券表示，“十五五”时期，大力提振消费将是系统性大工程，需增强居民消费力、扩大优质消费品和服务供给。随着人口结构、消费理念变化，新消费快速发展，成为市场关注点。顺应需求变化，大力发展新消费是消费重要的增长点。

低PE滞涨的消费股出炉

从当前的估值水平和股价表现来看，多只超跌的消费股已具备估值优势。本文以食品饮料、商贸零售、农林牧渔、美容护理、家用电器、纺织服饰及社会服务行业中与消费密切相关的股票为样本，从中筛选出低市盈率的滞涨股。

数据宝统计，截至11月10日，滚动市盈率低于30倍，且年内累计涨幅跑输同期上证指数的消费股有123只。共有9只千亿市值以上的龙头股榜上有名，包括贵州茅台、美的集团、五粮液、山西汾酒、格力电器、泸州老窖、伊利股份、海尔智家、温氏股份等。

23股年内累计跌幅超10%，包括甘源食品、比音勒芬、大商股份、伟星股份、洽洽食品等。跌幅最大的是甘源食品，该股年内累计下跌33.79%。今年前三季度，甘源食品实现净利润1.56亿元，同比下滑43.66%。三季度末，公司前十大流通股东名单有2只社保基金组合，合计持仓市值逾1亿元。公司最近1次接受机构调研时透露，在豆类领域，在经典产品基础上，公司成功推出了如绿蚕豆、翡翠豆等新品，并正积极拓展“健康豆养”系列。

43股上涨空间逾20%

从机构的角度来看，部分低市盈率滞涨股未来仍有上涨空间。据数据宝统计，根据5家以上机构一致预测，以最新收盘价与机构一致预测目标价相比，上述123只股票中，上涨空间超20%的有43只，其中珀莱雅、学大教育、豪悦护理、瑞普生物、科前生物、石头科技上涨空间逾40%。

珀莱雅上涨空间为49.05%，排在第一位。公司已提交港股招股书，旨在加速国际化布局、支持海外业务发展及潜在的并购整合，为“双十战略”中的全球化目标迈出关键一步。华创证券研报认为，珀莱雅作为百亿收入体量的美妆国货龙头，随着新管理层到位、再融资和国际化进展推进等，有望迎来业绩增长和市场信心的双重拐点。

学大教育上涨空间为48.6%，排在第二位。长江证券研报表示，学大教育作为个性化教育领军品牌，业务拓展思路清晰，期待业绩持续释放。看好公司凭借深耕个性化教育积累的品牌、管理、教研实力，通过网点稳健扩张，扩大招生规模，以及有效客单价提升等，实现收入业绩增长。

豪悦护理上涨空间为47.01%，排在第三位。兴业证券研报指出，公司主业稳定增长，与核心大客户深度合作，洁婷品牌延续高成长性，答菲/sunnybaby等自主品牌收入持续提升。随洁婷等品牌规模效应逐步体现，公司未来盈利能力有望向上。