美联储降息预期突变。随着近日市场调整对美联储降息的预期，美元上涨，黄金价格震荡。高盛认为，支撑黄金的因素直至明年都将继续提供支撑，尤其是考虑到各国央行仍是大买家。

美联储降息升温

据最新消息， 美国劳工统计局取消了其10月CPI报告的发布，该部门称鉴于美国政府此前“停摆”，无法追溯收集部分数据。

美国劳工统计局表示，它可以获取当月的部分价格数据，并将在11月的报告中“尽可能”发布10月的数据。 11月的CPI报告将于12月18日（美联储年内最后一次议息会议之后）发布。

另外，由于10月的数据缺失，11月发布的数据将不包括该月的月度百分比变化。

需要注意的是， 美联储12月议息会议结果公布是在当月11日。此前，11月非农就业报告改期至12月16日发布，这意味着， 美联储官员在议息会议前无法获得关键的11月CPI报告及非农就业报告。

美国纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，随着劳动力市场的降温， 美联储在近期仍有进一步降息的空间，以将政策立场调整至更接近中性水平。

作为联邦公开市场委员会（FOMC）拥有永久投票权的副主席， 威廉姆斯的表态被视为政策前瞻指引的重要信号。分析人士认为，美联储官员的“鸽派”言论重新点燃了市场对美联储的降息预期，在一定程度上提振了投资者情绪。

美东时间11月21日，美股三大指数集体反攻，纳指一度大涨超2%，截至收盘，道指涨1.08%，标普500指数涨0.98%，纳指涨0.88%。在此之前，美股遭遇猛烈抛售，从周线维度来看，纳指累计下跌2.74%，标普500指数累计下跌1.95%，道指累计下跌1.91%。

大型科技股涨跌不一，谷歌大涨超3%，苹果涨近2%，亚马逊涨1.63%，Meta涨0.87%；英伟达跌0.96%，微软、特斯拉、博通跌超1%，甲骨文大跌超5%。美国制药巨头礼来收涨1.57%，公司总市值突破1万亿美元，成为全球首家市值突破1万亿美元的医疗保健公司。

热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%，蔚来汽车大涨超3%，理想汽车、哔哩哔哩、腾讯音乐涨超2%。

美联储理事米兰表示，若其投票成为关键一票，将支持降息25个基点。他还表示，美国劳动力市场数据未达预期强度。11月CPI数据预计将在下次FOMC会议后公布。

达拉斯联储主席洛根预计，美联储资产负债表将很快恢复扩张。但她同时表示，12月恐难再次降息。美联储应“在一定时间内”保持利率稳定，以评估限制程度。

华尔街分析人士表示，像威廉姆斯（美联储三号人物）这样级别的官员释放“鸽派”信号，帮助美股从AI概念股的低迷中稍微缓过一口气，也推高了交易员对美联储12月再度降息（今年第三次）的押注。

根据CME“美联储观察”工具的数据， 截至目前，美联储12月降息25个基点的概率升至69.4%，维持利率不变的概率降至30.6%。此外，美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为56.9%，维持利率不变的概率为20.8%，累计降息50个基点的概率为22.3%。

明年金价或升至4900美元

受市场消息影响， 现货黄金盘中短线拉升，一度重回4100美元/盎司上方。截至收盘，现货黄金报4064.279美元/盎司。

在国内市场上，截至11月21日收盘，上海黄金交易所Au99.99报收924.44元，较前一交易日下跌5.51元，跌0.59%。

金饰价格也出现小幅下调。11月21日，周生生足金饰品价格为1295元/克，较前一日下跌12元；老庙黄金足金饰品价格为1298元/克，较前一日下跌4元；周大福足金饰品境内价格为1305元/克，与前一日持平；六福珠宝足金饰品价格为1303元/克，与前一日持平；老凤祥足金饰品报1298元/克，较前一日下跌4元/克。

全球央行的黄金购买量仍在持续增加。世界黄金理事会最新数据显示， 2025年第三季度全球央行黄金采购量达220吨，环比增长28%。这种稳步增持模式自2022年延续至今，反映出官方储备持续增长的长期趋势。

“11月央行的购买量可能仍在持续。”高盛分析师表示，“央行的黄金储备持续增加是一个多年来的趋势，因为各国央行正在多元化储备以规避地缘政治和金融风险。”

对于后续金价走势，高盛预计，从2025年第四季度到2026年，各国央行每月平均将购买80吨黄金。 散户的力量也不容小觑： 如果全球散户投资者将黄金纳入投资组合的趋势持续下去，金价可能会进一步上涨。

中泰证券发布的研报称，安全资产的需求将持续存在。美国债务高企、美股估值处于历史高位等因素，都可能成为影响全球金融市场稳定的潜在风险。新兴市场国家持续工业化带来的财富积累，以及其对黄金的传统偏好，将为金价提供坚实支撑。尽管短期内金价可能面临调整压力，但从中长期来看，黄金仍具备显著的配置价值。

瑞银更是将2026年年中黄金目标价从之前的每盎司4200美元上调至4500美元，原因包括美联储降息预期、地缘政治风险持续存在、财政担忧以及各国央行和ETF投资者的强劲需求。因政治和金融风险可能飙升， 该行还将黄金的上行目标调高200美元至每盎司4900美元，但仍维持下行目标在每盎司3700美元。

此外，对于持续震荡的金价，11月20日盘后，上海黄金交易所还发布了， 提示各会员单位继续做好风险应急预案，并及时采取相应风控措施。同时，也 提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位。这是上海黄金交易所继10月16日发布风险提示后再度提示金价波动风险。

南华期货贵金属分析师夏莹莹也提醒投资者，尽管从中长期维度来看，央行购金以及投资需求增长（货币宽松前景、阶段性避险交易、对AI防御式配置需求等）仍将助推贵金属价格重心继续上抬，但 从短期来看宏观上12月降息前景不明，近期震荡调整或将延续，波动区间可能进一步缩窄，建议关注60日均线回踩情况，但回调仍视为逢低布多机会。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自央视财经、财联社、证券时报、澎湃新闻等

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责编丨李沫楠 唐砚