10月份全社会用电量单月增幅超过10%，创下年内新高。

用电量数据也被称为反映经济变化的“晴雨表”之一，从国家能源局发布的数据中可以看到，包括煤电、核能、锂电的传统能源和新能源，都出现快速发展态势。在产业上游原料端，动力煤、天然铀和碳酸锂等要素需求旺盛，价格也出现进一步强劲反弹。

产煤区价格全面上涨

当前港口动力煤价格维持在830元/吨附近，但是国内主要产煤区价格继续保持周度上涨。根据煤炭资源网数据，截至11月21日秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于832元/吨，周环比持平。但是煤炭主产地方面，仍保持上涨。其中，山西大同地区Q5500报收于690元/吨，周环比上涨10元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于668元/吨，周环比上涨3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于621元/吨，周环比上涨4元/吨。

中煤能源11月19日发布投资者关系活动记录单显示，对于近期动力煤市场分析及价格走势，公司认为，11月份，受供给收紧、成本上升、旺季预期等因素综合影响，预计动力煤市场将呈现高位运行、宽幅震荡的运行态势，港口动力煤现货价格震荡区间在800—860元/吨。

“价格短期平衡，但是中长期上涨压力仍然较大。”北京一位资深煤炭运销商对记者表示，当前，在市场可流通煤资源偏紧的预期下，电力与化工需求都出现需求旺盛的局面，一旦低温天气超预期，电厂日耗迅猛攀升，对市场煤的采购需求将集中释放，可能拉动煤炭价格继续上涨，有可能冲击900元/吨。

值得注意的是，当前冬季煤炭运输已经进入高峰期。大秦铁路是我国西煤东运的主要通道，近期煤炭运输高位运行，日运量保持在120万吨以上。而进出口方面，根据海关总署最新数据，2025年10月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）3114.39万吨，同比下降14.2%，环比下降11.2%。当月，全国出口煤炭36万吨，同比下降32.3%，环比下降50.68%。

华福证券分析师汤悦认为，当前正处在能源大变革时代，在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭或仍处于黄金时代。煤炭供给弹性有限，且作为主要能源的地位短期难以改变，宏观经济偏弱虽阶段性影响了煤炭需求，但供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价仍有望维持高位震荡格局。

新能源上游原料需求旺盛

不仅仅是传统能源继续发光发热，新能源也是一日千里，特别是核电产业，更是发展迅速。2019年核电重启以来，我国核电发展提速，最近三年每年核准机组都在10台以上，2024年达到了11台机组，为历年之最。“十四五”期间，我国新核准建设核电机组46台、新增装机5450万千瓦，运行装机容量、年发电量均增长约30%。

11月22日，全球最大“华龙一号”核电基地——中核福建漳州核电2号机组首次并网成功，开始向电网送电。标志着该机组具备发电能力，向着商业运行目标又迈出了关键一步。而有关统计数据显示，2025年1—9月国内火电投资完成额为1268.5亿元，同比增长45.8%，核电投资完成额990.9亿元，同比增长23.3%，显然，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设同样需求旺盛。

在核电的上游原料方面，铀价格也在持续缓慢上行。根据中国核能行业协会近期发布今年10月份第59期“CNEA国际天然铀价格预测指数”，中长期天然铀市场供需偏紧格局进一步强化，在此共识下，预计长期价格将保持缓慢上行态势，现货价格将震荡上涨。目前，铀现货价格报价在77.00美元/磅。

在储能方面，根据高工产业研究院（GGII）统计，今年1—8月，中国锂电产业链新签约、开工扩产项目达183个，总投资额约4000亿元。这些大单和扩产项目，直接带动了上游锂电材料的涨价潮。有行业龙头近日表示，如果明年需求增速超过30%，碳酸锂价格有可能冲到20万元。这番表态被快速放大，市场情绪在短时间内迅速转向。

作为储能产业的重要上游原料之一的碳酸锂，在11月迎来一次迅猛反弹。广期所的碳酸锂主力合约连续三天大涨，盘中突破每吨10万元，虽然21日出现大幅调整，但价格仍在近一年来高位。与期货同步，电池级碳酸锂现货价格也走出近一年最强行情，较年内最低点涨近六成，报价重回2024年7月以来的区间顶部。

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