2025年，美国IPO市场强劲反弹。而2026年，越来越多的大型独角兽企业有望登陆华尔街。

作者｜保罗·R·拉莫妮卡

编辑｜蔡鹏程

AI革命很可能会推动美国首次公开募股（IPO）市场持续繁荣，像埃隆·马斯克旗下的SpaceX和xAI，以及Anthropic、OpenAI、Databricks等其他未上市的独角兽企业，均有望在2026年提交上市申请。

这些企业可能会寻求上市以筹集用于AI相关投资的资金，从而帮助自己在与英伟达、微软和Alphabet等AI巨头的角逐中保持竞争力。

“像xAI、Anthropic和SpaceX这样的头部私人高增长公司同样面临巨大的资本需求，因此公开市场很可能成为它们的融资渠道，”22V Research公司的人工智能宏观研究主管Jordi Visser在一份报告中写道。“其结果可能是在接下来的12到18个月内掀起一波大型IPO热潮。”

在经历了2024年的低迷之后，2025年美国IPO市场强势复苏。根据IPO研究与投资公司Renaissance Capital的数据，2025年共有202家公司完成了IPO，比2024年增长了35%。更重要的是，这些公司共计筹集了440亿美元的资金，较2024年增长近50%。

云计算与人工智能公司CoreWeave、设计软件开发商Figma、稳定币发行方Circle Internet Group以及金融科技公司Chime，都是2025年备受关注的新上市企业。不过，在线票务平台StubHub、金融科技公司Klarna、加密货币交易所Gemini和数据中心建造商Fermi等其他近期的IPO公司，上市表现却不尽如人意。

尽管如此，医疗用品制造商Medline的强劲表现是另一个令人鼓舞的迹象，该公司在圣诞节前夕上市，股价较发行价已经上涨超过40%。这一表现对被私募股权公司控股的企业来说尤其鼓舞人心。2021年，Medline被收购，黑石集团、凯雷集团以及Hellman & Friedman三家私募巨头购买了其多数股权。Medline的成功或许会促使更多由私募股权支持的公司选择上市。

但2025年的IPO市场也经历了不少反复和波折。“解放日”关税相关的市场波动以及秋季的政府关门，一度使新股发行活动陷入停滞。

“由于关税引发的波动、持续的政府停摆，以及年末AI概念股的回调，市场对全面复苏的期待落空了。”在2026年IPO前瞻报告中，Renaissance Capital的分析师这样表示。

“现在，随着市场基础更加稳固，且一批创新企业正排队等候上市，我们乐观认为，IPO市场将在2026年迎来期待已久的复苏，”Renaissance的分析师补充道。“我们预计，去年风投支持企业的上市热潮将会持续，尤其是在越来越多人工智能相关公司日益成熟并寻求满足公众投资者不断增长的需求之际。”

考虑到这一点，Renaissance预计，2026年将有200到230家公司上市，融资本金可能达到400亿至600亿美元。Renaissance表示，这一需求将由大型上市企业更有力的回归推动。

为此，如果SpaceX和Anthropic这样的大型独角兽公司选择上市，确实会让IPO市场大幅提速。

“未来几年有望成为全球最令人兴奋的私营企业迈向公开市场的开端，”并购市场数据公司Mergermarket股票资本市场主管Samuel Kerr在最近的一份报告中表示。

Kerr还补充道：“如果所有这些交易都能落地，美国IPO市场将迎来真正的复苏，目前这种复苏的苗头已经显现。排队准备上市的这些企业……代表着新一代有望在未来数年主导全球商业的行业领军者。”

EquityZen是一家私募股权交易平台，当前正被摩根士丹利收购。该公司同样预计，2026年将成为美股IPO大年。

该公司在报告中指出，包括Databricks以及同为人工智能领域的Cerebras、Cohesity和Lambda Labs等公司，都有可能在明年上市。同样有望上市的还有加密货币及区块链领域的企业，比如BitGo、Consensys和Kraken。

EquityZen的研究人员写道：“我们2026年榜单上的公司涵盖了市场上一些最具创新性的行业。它们都是高增长领域的领军企业……这些公司都在私募市场期间实现了收入的显著增长，并巩固了自身的市场地位。”

当然，IPO市场的活跃程度与整个股市的表现密切相关。所以，只要华尔街的牛市持续，可以预期会有更多独角兽公司加入上市的行列。但如果行情出现波动，影响到股市上涨，IPO活动也可能受到冲击。