美东时间1月15日周四，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，去年11月份，海外持有的美国国债规模升至历史最高水平。其中，挪威、加拿大和沙特阿拉伯是当月增持美国国债的主力，中国则连续第九个月减持美债。

具体来看，11月美国以外国家和地区总体持有美债的规模增加了1128亿美元，至9.36万亿美元。该数据同时反映了净买卖变化和估值变动。彭博美国国债市场指数显示，11月美国国债市场已连续第四个月上涨。

美国国债持有量数据受到格外关注，市场担心美国总统特朗普的一些贸易和外交政策举措可能削弱外国对美国资产的信心。一些分析人士指出，金价飙升可能意味着全球正在寻求减少对美元的依赖、实现资产多元化。

美国财政部长斯科特·贝森特一贯否定这种“抛售美国”的担忧。他此前表示：“我们最近看到了非常、非常强劲的外国需求。我们的国库券拍卖从未如此稳固，特别是来自海外买家的需求。”

最新的TIC数据反映了特朗普去年发起大规模加征关税以来，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，特朗普上任以来尤其如此。未来的TIC数据将被密切关注。目前，外国基金和各国政府持有了美国在外流通美债的30%以上。

去年4月2日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发引发金融市场动荡，29万亿美元的美国国债市场遭遇了自2001年以来最严重的抛售。

主要国家及地区的美债持仓

日本仍是美国国债最大海外持有国，其持仓单月增加26亿美元，至1.20万亿美元，为2022年7月以来最高水平。

近几个月日本持续增持美债。有业内人士此前指出，“最引人注目的是日本的情况。日本的持续买入美债可能是日元持续走弱的一个因素，也可能意味着尽管日本国内收益率上升，日本投资者仍对日本国债保持警惕。”

英国是第二大美债海外持有国，其11月美国国债持仓增加106亿美元，至8885亿美元。

中国大陆是美国国债第三大海外持有国，自去年3月以来连续九个月减持美债，其持仓在11月较前一个月减少61亿美元，至6826亿美元，为2008年以来最低水平。从2022年4月起，中国大陆的美债持仓一直低于1万亿美元。

分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现：

本月稍早公布的数据显示，中国12月末黄金储备为7415万盎司，较11月末增加3万盎司，这是自2024年11月以来，中国央行连续第14个月增持黄金储备。

比利时的持仓增加126亿美元，至4810亿美元。

加拿大的持仓在11月大幅增加531亿美元，至4722亿美元。今年以来，加拿大的相关数据波动较大，单月增减幅度经常超过500亿美元。

此外，挪威和沙特均在11月增持了超过100亿美元的美债：挪威当月持仓增加252亿美元；沙特阿拉伯11月的美债持仓增加144亿美元。

TIC数据其它要点

美国财政部的TIC数据还显示：

• 11月，外国对美国长期证券、短期美国证券以及银行资金流动的净流入总额为2120亿美元。其中，外国私人部门的净流入为1672亿美元，外国官方部门的净流入为449亿美元。
• 11月，外国居民增加了其持有的美国长期证券，净买入规模为2218亿美元。其中，外国私人投资者净买入1578亿美元，外国官方机构净买入640亿美元。
• 美国居民也增加了其持有的外国长期证券，净买入额为16亿美元。
• 在计入相关调整后（例如通过股票置换方式估算的外国投资者对美国股票的投资），11月外国对美国长期证券的整体净买入规模估计为2202亿美元。
• 外国居民对美国国库券（Treasury bills）的持有量增加了4亿美元。但外国居民持有的所有以美元计价的美国短期证券及其他托管负债则减少了65亿美元。
• 美国银行自身对外国居民的美元计价净负债减少了17亿美元。

美国财政部去年12月的TIC数据，定于2026年2月18日公布。