在上市前，澜起科技重要股东接连进行股份减持，减持总金额超45亿元

投资时间网、标点财经研究员 董琳

站在半导体行业技术升级的周期节点，内存互连芯片龙头——澜起科技股份有限公司（下称澜起科技，688008.SH、06809.HK）在资本市场完成了“A+H”双平台上市。

2月9日上市首日，澜起科技港股股价高开高走，收盘报175港元/股（不复权，下同），较发行价106.89港元/股上涨63.72%，次日公司股价微涨1.71%，总市值约为2158亿港元。

在A股市场，澜起科技股价也从2025年初的60元/股左右，一路震荡上行，并在10月初创下169.9元/股年内高点。进入2026年，澜起科技持续走高，截至2月10日收盘，该股报177.5元/股，年内涨幅为50.68%，最新市值为2139亿元。

澜起科技业务聚焦于云计算和人工智能领域的数据处理及互连芯片，拥有互连类芯片与津逮服务器平台两大产品线。据弗若斯特沙利文报告，按2024年销售额统计，澜起科技是全球最大的内存互连芯片供应商、全球第二大PCIeRetimer供应商。

从融资情况来看，该公司此次全球发售6589万股H股，募资净额约69亿港元。投资时间网、标点财经研究员注意到，澜起科技为轻资产运营，自2019年在A股科创板上市以来，除了IPO募资28亿元，再无其他融资。截至2025年三季度末，公司在手现金为89亿元，现金流较为充足。

澜起科技表示，此次港股上市将有利于公司深化国际化布局，持续吸引并聚集优秀研发及管理人才，增强境外融资能力，进一步提高公司的核心竞争力等。公司计划募资用于互连类芯片领域的研发、提高商业化能力、战略投资或收购等。

2025年以来澜起科技A股股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

Wind数据显示，2022年至2024年，澜起科技营收分别为36.72亿元、22.86亿元、36.39亿元，对应各年度的归母净利润分别为12.99亿元、4.51亿元、14.12亿元。

2025年，受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，澜起科技互连类芯片出货量显著增加，推动公司年度经营业绩实现较快增长。其近期发布的业绩预告显示，预计2025年度归母净利润为21.5亿元至23.5亿元，较上年同期增长52.29%至66.46%；预计扣除非经常性损益后的净利润为19.2亿元至21.2亿元，增幅最高接近70%。

从业务结构来看，互连类芯片产品是澜起科技的核心收入来源。2024年，公司互连类芯片营收为33.49亿元，占总营收比重为92%，2025年前三季度，该业务贡献了38.32亿元营收，占比进一步增至94.4%

与之相较，澜起科技打造的第二增长曲线津逮产品收入占比收窄。2022年至2025年上半年，该项收入占比分别为25.5%、4.1%、7.7%、6.4%；毛利率分别为10.5%、4.0%、4.8%、3.9%，整体呈震荡下行趋势。

此外从2024年开始，AI需求导致存储行业缺货涨价潮愈演愈烈，直接带动澜起科技的存货大幅增长。数据显示，公司存货从2024年末的3.52亿元涨至2025年9月末的7.96亿元。而在2023年、2024年末，澜起科技分别计提了2.29亿元、2.55亿元存货减值准备，2025年9月末也计提了1.97亿元存货减值准备。

澜起科技方面坦言，半导体行业的周期性特征可能导致产品需求骤增或锐减，若在需求低迷期存货过剩，公司将面临存货减值、经营开支增加和利润率下降的多重压力。

澜起科技按业务划分的收入明细

数据来源；公司招股书

投资时间网、标点财经研究员注意到，在此次上市前，澜起科技重要股东接连进行了股份减持。

其中，2025年2月5日—5月4日，公司股东中国电子投资控股有限公司及其一致行动人嘉兴芯电投资合伙企业（有限合伙）（下称中电投控及其一致行动人）合计减持726.96万股，减持金额约为5.54亿元，持股比例降至5.97%。同期，上海融迎企业管理合伙企业（有限合伙）及其一致行动人WLT Partners，L.P.（下称上海融迎及其一致行动人）共减持1144.78万股，减持金额约为8.53亿元，持股比例降至8.24%。

2025年10月10日—2026年1月9日，中电投控及其一致行动人再度减持公司1113.51万股，减持均价为144.50元到158.71元/股，减持金额约为16.53亿元。同期，上海融迎减持1145.15万股，减持均价为112.79元/股到155.52元/股，减持金额约为14.78亿元。此次减持后，中电投控及其一致行动人持股比例降至4.99%，上海融迎持股比例降至3.31%，加上一致行动人持股比例降至7.24%。

港股上市当天，澜起科技发布了《关于持股5%以上股东权益变动触及1%刻度的提示性公告》。公告显示，公司股东上海融迎及其一致行动人自2025年10月18日至2026年1月9日期间，通过集中竞价交易方式合计减持公司股份845.15万股，占公司目前总股本的比例约为0.70%；2025年12月22日—2026年2月9日，因限制性股票归属以及公司发行境外上市股份（H股）致公司总股本增加，上海融迎及其一致行动人持股比例被动稀释。前述原因导致上海融迎及其一致行动人合计持有公司股份比例由7.98%减少至6.84%，权益变动触及1%刻度。

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