本文时代周报 作者：李茜楠、卢泳志

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国投瑞银白银LOF基金事件持续发酵。

2月10日最新数据显示，国投瑞银白银LOF基金（简称“白银LOF基金”）A份额单位净值为2.2514元，白银LOF基金C份额单位净值为2.2308元，两类份额基金净值涨幅均为3.48%。相比2月2日白银LOF净值大跌有小幅回升。

在白银大跌及净值计算标准调整双重作用下，白银LOF基金导致投资者遭受大幅亏损。据时代周报记者了解，一位投资者2月2日相对于本金的亏损幅度超60%。另据黑猫投诉，有投资者亏损上万元。另外，白银LOF基金事件引发投资者大量投诉。

功承瀛泰（北京）律师事务所高级合伙人傅立亚律师在接受时代周报记者采访时表示，国投瑞银基金的相关行为存在违反《证券投资基金法》下管理人义务的嫌疑，公司调整基金估值的行为是否有充分的合同与监管依据目前存疑，同时公司可能还涉嫌未妥善履行信息披露义务。

面对舆情，国投瑞银基金在2月6日的公告中作出三大回应：一是明确“以投资者为本”，努力降低估值调整带来的影响；二是成立由高管牵头的专项工作小组，整合投研、风控、合规等多部门制定解决方案；三是畅通维权渠道，支持投资者通过和解、调解、仲裁、诉讼等合法途径解决诉求。

目前，该基金有些投资者正在进行维权，维权方式包括：在第三方平台投诉、在社交媒体发声等。就相关情况，时代周报记者向国投瑞银基金发送了采访提纲，截至发稿公司未作出回复。

有投资者遭受巨幅损失

2月2日晚10点，白银LOF基金（以A份额为例）更新单位净值：从上一交易日的3.2838元直接跳水至2.2494元，单日跌幅高达31.5%，创单日净值历史最大跌幅纪录。

对此，国投瑞银基金给出的解释是：在近期的极端行情中，白银期货国际主要市场价格单日波动远超上期所白银期货价格的涨跌停比例限制。此时，若仍沿用当日上期所白银期货结算价进行估值，可能导致基金净值无法充分、及时地反映底层资产的真实公允价值。

在白银价格下跌及净值调整双重因素作用下，购买该基金的投资者收益大幅缩水。许多投资者“抱团”进行举报与投诉，也有大量投资者以个人名义进行投诉。

据黑猫投诉，投资者张宏（化名）称，他在手机银行购买白银LOF基金C份额，该基金涉及信息披露违规，当天收盘后才告知净值调整根据国际白银涨跌幅，2月2日当天净值下跌31.5%，导致其当天亏损18146元。之后，张宏又亏损28142元，合计亏损46288元，他投诉要求国投瑞银基金退回其损失。

黑猫投诉官网

时代周报记者发现，很多投资者面临和张宏同样的情形，由于投入本金、进入时点、购买份额不同，因此亏损金额各异。其中，投资者李鸣（化名）表示，本希望用闲置资金进行投资获利，减轻家庭的经济负担，但此次白银LOF大跌却让其投资预期完全“粉碎”。

李鸣于2025年11月29日参与白银LOF基金C份额的投资，共计投入本金8100元。据其提供的基金收益图显示，2026年1月26日，其持有该基金获得收益1196.72元；1月27日，获得收益1042.39元；1月29日，获得收益536.77元。整体来看，1月30日，李鸣持有的该基金曾出现小幅亏损，亏损金额为112.63元。

投资者收益明细，左图为白银LOF基金C份额；右图为A份额

2月2日，李鸣持该基金遭受相对本金的巨大亏损，亏损金额为4913.39元，亏损幅度超60%。另外，李鸣还以本金600元购买白银LOF基金A份额，2月2日当天，这一份额基金亏损金额达226.72元。

类似的情况还有不少。投资者王婷（化名）曾分批买入白银LOF基金A份额。具体来看，其于2026年1月28日建仓买入100份，金额460.00元。1月29日先买入700份，金额3418.80元；随后又买入700份，金额3635.80元；之后第三次买入2700份，金额14053.52元。最终，王婷合计持有该基金4200份，总持仓成本为21568.12元，持仓成本均价为5.136元/份。

黑猫投诉官网

2月2日，国投瑞银基金在盘后（22点后）发布公告，将白银LOF的单位净值从当日交易时段显示的3.2838元，追溯调整为2.2494元，且生效时间回溯至当日15点收盘时。本次调整未在交易时段提前披露，造成王婷直接经济损失。

据此计算，王婷此次净值追溯调整导致的直接损失如下：每份净值损失为1.0344元/份， 总持仓损失为4344.48元。王婷现要求国投瑞银基金对追溯调整净值的行为作出合理解释并赔偿因该调整给其造成的直接经济损失，同时公开说明此次调整的合规性及后续保障措施。

目前，国投瑞银基金已成立工作小组，正在抓紧研究制定相关工作方案，支持投资者便捷地通过和解、调解、仲裁等渠道或方式依法解决诉求，具体情况将另行公告。此外，时代周报记者在拨打国投瑞银基金客服电话时发现，其开辟了专门解决白银LOF投诉的通道。

律师：涉嫌违反基金业相关法律法规

从投诉者的视角来看，白银LOF基金涉及重大信息披露严重违规。2026年2月1日公告只提复牌涨跌幅10％，未提估值方法调整。2月2日收盘后才补公告，违反《基金法》《信息披露管理办法》重大事项（含估值调整）应提前及时、准确、完整披露的要求，构成信息披露重大遗漏。与此同时，这一操作涉及估值调整程序与生效时间违规，违反监管与行业常规要求。

投资者因白银 LOF 基金净值大跌遭受巨幅损失，纷纷发起维权。有投资者在“消费保”等第三方投诉平台发起投诉，数量迅速突破1.7万条。还有一些投资者通过社交媒体发声，质疑基金公司信息披露滞后、在交易结束后才公告调整，导致投资者在不知情下遭受超额损失。

投资者的主要诉求是要求国投瑞银基金对因估值规则追溯调整造成的额外损失进行赔偿。面对维权，国投瑞银基金已成立专项工作小组，表示支持通过和解、调解、仲裁等方式解决纠纷。

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傅立亚律师在接受时代周报记者采访时表示，国投瑞银基金的相关行为涉嫌违规。从监管规则层面来说，该白银LOF基金的核心投资标的是上海期货交易所的白银期货合约，国内外市场因涨跌幅限制不同而形成的市场套利空间，是管理人在确定投资标的时应当知悉的风险，该因素也应当事先在确定基金估值技术时加以考虑。国投瑞银基金在事后首次以“国内外市场价格差异大”为由进行估值调整，缺乏合理依据。

傅立亚律师进一步指出，此前该基金在境外价格上涨幅度高于境内市场时，也并未因此调整估值。故国投瑞银基金以“上海期货交易所的结算价格不能反映公允价值”为由调整估值，是否有充分证据，值得商榷。

与此同时，国投瑞银基金的信息披露存在瑕疵。《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》第二条规定，基金管理人应当保证所披露信息的真实性、准确性、完整性、及时性、简明性和易得性。基金份额净值计价错误达基金份额净值百分之零点五，需在两日内编制临时报告书，进行临时信息披露。

1月30日，国际市场白银价格突然跳水，COMEX白银期货单日大跌25.5%。“如果国投瑞银拟因国内外市场的价格调整基金估值，其在1月30日后就应进行临时信息披露，而非直到2月2日后盘后追溯调整基金估值。”傅立亚律师指出。

中国政法大学经济法研究所副所长范世乾在接受时代周报记者采访时表示，根据《证券投资基金法》，基金信息披露义务人应当确保应予披露的基金信息在国务院证券监督管理机构规定时间内披露，并保证投资人能够按照基金合同约定的时间和方式查阅或者复制公开披露的信息资料。

范世乾律师还指出，此次事件发生后，部分投资者进行举报与投诉，相关部门接到举报与投诉可能会启动立案程序，依据调查结果作出相应的行政处罚。但投资者无法从行政程序中获得民事赔偿。受损的基金投资者如果想获得民事赔偿，可以向法院提起民事诉讼或者通过投资者保护机构寻求先行赔付。