黄金市场正处在一个前所未有的紧绷时刻。 2026年2月26日，伦敦现货黄金价格在一天之内上演了深V反转，最低跌到5130.11美元，随后又被快速拉回，收盘站在5184.90美元的高位。 这已经不是普通的涨跌，而是多空双方在历史高位上的极限拉扯。 国内的情况同样紧张，上海黄金交易所的黄金T D价格报在1147元/克附近，而周大福、周大生这些金店柜台的足金首饰标价，已经稳稳地站在了每克1576元人民币。 市场里几乎所有人都屏住了呼吸，因为一个共识正在形成：下周一，也就是3月2日，黄金价格极有可能迎来一次方向性的剧烈变盘。

推动金价站上高位的，是三重力量的叠加。 第一重力量来自中东。 2月26日，美国与伊朗在瑞士日内瓦结束了第三轮间接谈判。 斡旋方阿曼的外交大臣在社交媒体上说，谈判取得了“显著进展”。 但这句话背后，是双方依然坚硬如石的核心分歧。 美国要求伊朗永久拆除福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三大核设施，并将所有浓缩铀运往美国。 伊朗则坚持保留和平利用核能的权利，并要求美国必须先解除所有制裁。 谈判桌下，军事部署也在同步进行。 美军最大的航母“福特”号正在驶往中东，11架F-22隐形战斗机悄悄部署到了以色列的空军基地。 这种“边谈边打”的状态，让避险资金像潮水一样涌向黄金。

第二重力量是美元的走弱。 美元指数近期跌破了104的关键点位，这让以美元计价的黄金，对其他国家的买家来说显得更便宜了，全球的购买需求被进一步激发。 第三重力量则关乎未来的利息。 市场一直在猜测美联储今年会不会降息，以及什么时候降。 尽管3月份马上开会，但根据CME“美联储观察”的数据，市场认为3月降息的概率只有4%，维持利率不变的概率高达96%。 然而，美联储内部的声音并不一致。 理事米兰在2月27日重申，他认为2026年需要降息100个基点，分四次完成，而且宜早不宜迟。 另一边，芝加哥联储行长古尔斯比则显得谨慎得多，他强调在有更多证据表明通胀回落之前，不适合大幅降息。 这种政策上的不确定性，让黄金成为了资金临时的避风港。

为什么变盘的窗口偏偏锁定在下周一和周二？ 这背后有三个无法回避的逻辑。 第一个逻辑是地缘政治的“明牌时刻”。 美伊双方已经约定，技术团队将在3月2日，也就是下周一，转场到奥地利维也纳的国际原子能机构总部，开始技术层面的讨论。 这意味着，持续数月的紧张对峙，将在这个时间点迎来一个阶段性的结果。 如果谈判释放出明确的缓和信号，那么前期因为恐慌而买入黄金的资金可能会集中撤离，导致金价快速回调。 反之，如果谈判破裂甚至局势升级，金价很可能一举突破前期高点，开启新一轮的上涨。

第二个逻辑是美联储政策的“信号周”。 3月份的美联储议息会议日益临近，而在下周一二，将有多项关键的美国经济数据公布，同时也会有美联储官员发表讲话。 这些数据和讲话释放的任何信号，都会直接扰动市场对于降息节奏的预期。 而降息预期的每一次波动，都会让美元和黄金走出剧烈的反向行情。 市场就像一根绷紧的弦，任何风吹草动都可能引发剧烈的价格摆动。

第三个逻辑来自技术图表本身。 过去一段时间，国际金价在5200美元到5250美元之间反复震荡，国内金价则在1140元到1150元每克的狭窄区间内拉锯。 这种横盘状态已经持续了多个交易日。 更关键的是，衡量市场波动率的布林带指标，其上下轨道已经收窄至三个月来的最窄水平。 这种极度压缩的形态，在技术分析上被称为“暴风雨前的宁静”。 历史数据表明，在这种窄幅横盘之后，金价一旦选择方向，其单日的波动幅度往往会成倍放大。 市场已经没有多少空间可以继续“磨”下去了。

面对如此复杂的局面，全球顶级的投资银行也给出了截然不同的判断。 看涨的阵营非常乐观。 瑞银财富管理在2月25日发布观点，认为黄金有望进一步上涨，未来几个月内目标价看至6200美元每盎司。 他们的逻辑是，全球地缘政治风险仍在，美联储的宽松周期尚未结束，而投资需求和各国央行的持续买盘会继续推高金价。 摩根大通的分析则更为激进，他们的大宗商品研究团队预计，到2026年底，伦敦金的价格将升至6300美元。 高盛虽然相对保守，但也将年底目标价上调至5400美元，并强调黄金正经历一场“结构性重估”。

然而，谨慎和看空的声音同样响亮。 汇丰银行对2026年的黄金走势持谨慎态度，预测金价将回调至4450美元，认为当前价格已经部分透支了未来的利好。 巴克莱银行也预计金价将回落至4550美元附近。 最悲观的声音来自花旗银行，他们在2月份的报告中警告，当前黄金估值已进入“极端区域”，预计2026年下半年金价可能深度回调至2500-2700美元区间，这意味着较当前水平可能有超过40%的下跌空间。 他们的理由是，全球对黄金的配置已经过度拥挤，一旦地缘风险缓和或降息预期落空，金价的泡沫就可能破裂。

对于不同的人来说，眼下的操作策略也完全不同。 如果你是做黄金T D或者期货的短线交易者，当前最关键的是盯住几个技术点位。 国际金价方面，5260美元是一个短期强支撑，如果跌破，可能意味着多头资金开始撤退，价格会快速下探5220美元。 而5285美元则是一个关键压力位，如果能够带量突破，可能就是趋势性上涨的信号。 国内金价更直观，1155元/克是黄金T D的核心支撑，1160元/克是沪金期货需要突破的关口。 在变盘行情里，控制仓位是第一要务，总仓位最好不要超过三成，并且必须提前设置好止损点，绝对不能持仓过夜却不设止损。

对于那些目前空仓，正在观望的朋友，现在的建议是不要着急“接飞刀”。 在方向明确之前，盲目进场风险极高。 宁可少赚一些，也要等到市场自己走出一个明确的方向再行动。 变盘窗口最考验的就是耐心。

而对于计划购买金饰的普通消费者来说，现在可能不是一个好的时点。 目前每克1570元以上的品牌金价处于历史高位，其中包含了大量的品牌溢价和工艺费。 从市场规律来看，在下周初的变盘窗口过后，金价大概率会出现一个阶段性的回调。 可以耐心等待金店价格回落到每克1520元到1540元的区间再考虑入手，这样能省下一笔不小的开支。 如果确实有刚需必须现在购买，也尽量选择按克计价的金条或素金首饰，避开那些“一口价”的高溢价产品。

从更长的周期来看，一股深沉而持久的力量正在为黄金托底。 那就是全球各国央行的持续购买。 根据世界黄金协会的数据，全球央行已经连续16年净买入黄金，2025年全年的净购买量达到863吨。 中国央行更是实现了连续15个月的增持。 这种购买行为不受短期价格波动的影响，是一种战略性的资产配置，背后是对美元信用体系的长期考量。 这为黄金价格构筑了一个坚实的底部，但这也意味着，普通投资者在面对短期剧烈波动时，更需要清醒和谨慎。