来源：经济观察网

作者 胡群

据经济观察报-经济观察网 　　根据国家外汇管理局最新发布的数据，截至2026年2月末，我国外汇储备规模达到34278亿美元，较上月增加287亿美元，实现连续第七个月增长，并自2025年12月以来首次站上3.4万亿美元关口。与此同时，中国人民银行的黄金储备量同步攀升至7422万盎司，环比增加3万盎司，这已是自2024年11月恢复增持以来，央行连续第16个月购入黄金。外汇储备与黄金储备的同步扩张，共同勾勒出2026年初我国官方储备资产稳健增长的图景。

从直接动因看，2月外汇储备的上升主要受到估值效应的影响。国家外汇管理局解读指出，受主要经济体宏观数据、货币政策预期变化等因素驱动，美元指数有所上行，全球金融资产价格呈现分化格局。汇率折算与资产价格变动共同作用，推动了当月外储规模的提升。东方金诚首席宏观分析师王青进一步分析认为，尽管美元指数上涨对非美元资产计价产生向下压力，但同期美国国债收益率下降推升债券价格，加之欧日股市表现强劲，全球主要资产价格的积极变化有效对冲了美元升值的负面影响，成为外储增长的关键推力。

如果说外汇储备的增长映射了国内经济在复杂国际环境中的韧性，那么黄金储备的持续增持则揭示了更深层的战略布局。在世界黄金协会报告中，2025年国际金价共计53次刷新历史纪录。在此背景下，央行依然选择“小幅多次”稳步增持，其行为逻辑已超越单纯的市场投资范畴。王青指出，截至2025年12月末，我国黄金储备占官方国际储备的比例约为10.1%，仍显著低于全球15%左右的平均水平。从优化储备资产结构、稳步推进人民币国际化、以及应对国际政经格局演变等多重战略目标出发，增持黄金是一项长期的战略性安排。这意味着，央行的购金行为更多是基于国家层面的资产配置与风险分散，而非着眼于短期价格波动。

值得注意的是，央行增持的节奏本身也传递出审慎信号。过去一年间，其月度增持幅度始终保持在较低水平。王青分析，2月国际金价延续快速上涨趋势，这或许是当月增持规模依然偏低的原因之一。近期央行在金价高位继续购入，主要源于全球地缘政治风险上升及本届美国政府上任后国际格局的新变化。这表明，尽管金价处于历史高位，但从完善国际储备结构、对冲美元信用风险的角度看，增持的战略必要性反而在提升。央行在金价屡创新高过程中仍坚持小幅增持，释放的是持续优化储备资产构成的明确意图。

然而，国家战略配置与个人投资决策遵循着截然不同的逻辑。星石投资副总经理方磊提醒，黄金在经历较大累计涨幅且近期上涨节奏较快后，当前投资的性价比已相对有限。虽然受地缘冲突等因素支撑，金价未来仍可能上行，黄金作为资产配置的一部分具备一定价值，“但对于主要投资中国境内资产的投资者而言，黄金并非必须配置的选项”。世界黄金协会也指出，2025年金价上涨主要依赖央行购金、贸易风险、期权市场活跃度及美元走弱四大动力，其中任何一项发生转向，都可能引发金价大幅调整。

能够清晰解读的是国家层面的战略定力，难以精准把握的永远是市场价格本身的起伏。我国34278亿美元的外汇储备与7422万盎司的黄金储备，是大国经济金融稳健运行的“压舱石”，是抵御外部冲击的“缓冲盾”，也是人民币国际化进程中的重要信用支撑。但它们绝非指向个人投资者的短期获利密码。

对普通投资者而言，真正值得借鉴的并非央行“买了什么”，而是其“如何购买”：不因价格高企而盲目追高，不因市场波动而恐慌抛售，始终以资产配置的长期视角审视市场。连续十六个月的小幅稳步增持，与其说彰显了对黄金资产的绝对信心，不如说体现的是对全球不确定性环境的审慎应对——既布局长期趋势，也警惕潜在风险；既把握未来可能，也始终为自身预留足够的回旋空间。在投资的世界里，理解战略与战术的差异，或许比跟随任何具体操作都更为重要。