风险提示：模型失效风险；因子失效风险；数据质量风险。

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权益输出概率有所下降

看多：2年国债；

调整：30年国债、10年国债、万得全A指数、中证红利全收益指数、恒生科技指数、科创50指数、万得微盘指数、国证2000指数；

震荡：3年AAA中短票、COMEX黄金、IPE布油；

30年国债原始信号84.45%，MA5为80.32%，模型观点为【调整】；信号持续【超过10】个交易日；

3年AAA中短票原始信号34.38%，MA5为44.07%，模型观点为【震荡】；信号持续【3】个交易日；

10年国债原始信号88.61%，MA5为61.74%，模型观点由【震荡】转为【调整】；信号持续【1】个交易日；

2年国债原始信号23.39%，MA5为15.78%，模型观点为【看多】；信号持续【超过10】个交易日；

万得全A指数原始信号61.06%，MA5为78.14%，模型观点为【调整】，信号持续【6】个交易日；

中证红利全收益指数原始信号73.84%，MA5为76.35%，模型观点为【调整】；信号持续【10】个交易日；

恒生科技指数原始信号71.16%，MA5为82.22%，模型观点为【调整】；信号持续【超过10】个交易日；

科创50指数原始信号65.54%，MA5为79.92%，模型观点为【调整】；信号持续【超过10】个交易日；

万得微盘指数原始信号70.92%，MA5为77.46%，模型观点为【调整】；信号持续【6】个交易日；

国证2000指数原始信号68.48%，MA5为82.68%，模型观点为【调整】；信号持续【超过10】个交易日；

COMEX黄金原始信号26.01%，MA5为41.24%，模型观点为【震荡】；信号持续【6】个交易日；

IPE布油原始信号70.49%，MA5为43.19%，模型观点为【震荡】；信号持续【超过10】个交易日；

风险提示

1、模型失效风险。模型输出的信号是基于特定的模型和历史数据计算得出的，然而市场环境是复杂多变的，包括宏观经济形势、政策调整、市场参与者行为等因素都可能发生变化。随着市场环境的改变，模型所依据的历史数据和统计规律可能不再适用，导致模型失效，从而使得模型输出的信号无法准确反映市场多空动能的真实情况，进而影响投资者基于此信号做出的投资决策。

2、因子失效风险。因子在历史数据中可能表现出与市场走势相关的特性，但未来这些因子的作用方向和作用强度可能发生变化。

3、数据质量风险。模型的计算依赖于准确、完整的数据。如果数据来源存在误差、 缺失或异常值等问题，可能会影响模型的计算结果。例如，市场的交易数据、宏观经济数据等可能存在统计口径不一致、数据更新不及时等问题，这些都可能导致模型的计算出现偏差，从而误导投资者的决策。

END

证券研究报告：《量化日报 | 权益输出概率有所下降》

对外发布时间：2026年4月2日

报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

孙彬彬 SAC 执业证书编号：S0160525020001

隋修平 SAC 执业证书编号：S0160525020003

评级说明及声明

Ø 分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

Ø 资质声明

财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。

Ø 公司评级

以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：

买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；

增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；

中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；

减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；

无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。

Ø 行业评级

以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：

看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；

中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；

看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。

Ø 免责声明

本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

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