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（来源：invest wallstreet）

在过去的六个月里，埃隆·马斯克（Elon Musk）及其高管团队向为$SpaceX(SPCX)$ 首次公开募股（IPO）奔忙的各路大军，传达了唯一且压倒一切的指令：快，再快一点。

作为一家历经 24 年沉淀的私营巨擘，这家太空探索巨头在驶向资本市场的最后冲刺阶段，其紧迫感昭然若揭。哪怕在筹备的中途还要顺带收购一家估值高达 2,500 亿美元的人工智能公司？“绝不能因此放慢脚步。”为什么要让所有人挑灯夜战去死磕最终条款？“索性在交易时间内把单签了。”

在这场“生死时速”的背后，隐藏着一套精明的战略：赶在美国中期选举前挂牌，届时朝堂之上正坐着一位——大体上——亲马斯克的总统；抢在 OpenAI 和 Anthropic 之前登陆资本市场，以率先收割投资者对 AI 概念股的狂热胃口；以及，必须在 6 月底马斯克 55 岁生日之前，完成向上市公司的蜕变。

这场狂飙在周五迎来了最高潮。太空探索技术公司（SpaceX）在敲定这一人类历史上规模最大的 IPO 定价后，正式登陆纳斯达克。此次 IPO 共募资 750 亿美元，一举将马斯克推上了全球首位“万亿富豪”（Trillionaire）的宝座。SpaceX 首秀便引来资金疯狂追捧，盘中一度狂飙 31%，最终收于每股 160.95 亿美元，使其完全摊薄后的总市值达到了惊人的 2.2 万亿美元。

本篇关于 IPO 幕后筹备的深度报道，基于与多位直接参与该进程的内部知情人士的交谈。因涉及商业机密，受访者均要求匿名。SpaceX 官方未对置评请求做出回应。

纳斯达克染成“火星红”

在上市日来临前的日子里，参与这笔世纪交易的各大投行纷纷将他们位于纽约的办公室装点上 SpaceX 的元素。从摩根士丹利（Morgan Stanley）电梯门上的火箭喷涂，到高盛集团（Goldman Sachs）大堂展台上的火箭模型，无不彰显着这场资本盛宴的主角身份。而那些有幸登上高盛 41 楼的人更是惊叹，眼前的装饰让人仿佛置身于火星表面，正凝望着曼哈顿的天际线。

周五当天，SpaceX 首席财务官布雷特·约翰逊（Bret Johnsen）与总裁格温·肖特维尔（Gwynne Shotwell）在纳斯达克交易大厅现场敲响了开市钟；与此同时，马斯克则在德克萨斯州“星基地”（Starbase）总部，同数千名员工和投资者一起，同步敲响了开市大钟。

高盛的观礼团队全员换上了定制的耐克（Nike）球鞋，鞋身一抹亮眼的绿色，正暗合了他们在本次 IPO 中分得的所谓“绿鞋期权”（超额配售选择权）。开盘时，众人簇拥在屏幕前。据知情人士透露，这双“绿鞋”的点子正是出自马斯克本人。

交易渐趋尾声，高管和员工们步出室外，迎着下午 90 华氏度（约 32 摄氏度）的热浪，登上了纳斯达克俯瞰时报广场的露台。此时，著名的时报广场水晶球已被点亮，泛着如火星般炽热的红光。这一次，它没有像跨年夜午夜前夕那样缓缓下坠，而是向着天空徐徐升起。

“真的很难相信，一家当年诞生在埃尔塞贡多（El Segundo）仓库里的小公司，如今竟然以有史以来最大规模的 IPO 挂牌上市，”马斯克在敲钟前动情地说道，“当年我觉得 SpaceX 能活下来的概率甚至不到 10%。”

历史大迁徙：从星际航行到 AI 算力底座

从各大投行为了争夺承销席位而展开唇枪舌战的早期路演，到 5 月份正式提交上市申报文件，SpaceX 经历了一场其企业历史上最剧烈的转型。

短短几个月内，该公司便果断将战略重心大幅度向人工智能倾斜，完成了与马斯克旗下的 xAI 的合并。彼时，承销顾问们甚至都已经开始起草 IPO 招股书。而这场对 xAI 估值高达 2,500 亿美元、并开辟了全新业务版图的闪电收购，彻底重写了 SpaceX 的上市故事。

几个月后，马斯克再次抛出一枚震撼弹：SpaceX 宣布达成一项协议，有权在 IPO 后 30 天内，以 600 亿美元的价格将人工智能初创公司 Cursor 收入囊中。对业界许多人而言，这笔交易完全是毫无预兆的平地惊雷。

与此同时，马斯克开始越来越多地描绘 SpaceX 将如何构建支撑 AI 运转的庞大数据中心。而其独一无二的卖点在于：这些数据中心将建在太空中，由 SpaceX 的巨型“星舰”（Starship）火箭发射至近地轨道。

要实现这一蓝图，尤其是在马斯克所鼓吹的 4 到 5 年的时间框架内，所需的资金将是天文数字。因此，尽管高管们多年来一直坚称 SpaceX 只有在实现常态化火星航行后才会上市，但此刻，IPO 陡然间成了一种刚需。须知，早期的上市讨论仅仅局限于分拆其卫星互联网业务——“星链”（Starlink）。

现在，在正式的 IPO 招股说明书中，SpaceX 堂而皇之地邀请投资者共同搭乘这趟 AI 快车。公司向市场宣称，该技术背后蕴藏着一个高达 26.5 万亿美元的可触达市场，并极力推销其基础设施——例如公司计划租赁给竞争用户的强大算力。

彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）全球科技研究主管曼迪普·辛格（Mandeep Singh）指出：“他们一夜之间就蜕变成了一个全新的云 AI 基础设施玩家，这着实出乎了所有人的预料。”

马斯克将精力向 SpaceX 和 AI 的倾斜，引发了投资者对特斯拉（Tesla Inc.）——马斯克旗下另一家旗舰上市公司——前途的猜测。为了避免分散投资者的注意力，部分分析师认为，这两家巨头未来的合并或许已在路上。

在 IPO 定价确定后，SpaceX 的市值瞬间反超特斯拉。鉴于其宏大的星辰大海夙愿，许多马斯克拥趸寄希望于它能复制、甚至超越这家电动汽车巨头的成长神话。然而，常年困扰特斯拉的估值估值过高隐忧，同样可能会如影随形地缠上 SpaceX。

“目前全球市值达到万亿美元级别的公司大概只有 15 家，”卫报财富顾问公司（Guardian Wealth Advisors）投资顾问兰德·米尔伍德（Rand Millwood）直言不讳，“这些公司无一不是功成名就、现金流极度充沛，而目前的 SpaceX 显然还不具备这些特质。”

投行风云与散户红利

就在 xAI 交易敲定约一周后，SpaceX 将一众承销顾问召集到其位于加州霍桑（Hawthorne）的旧总部，召开了 IPO 启动大会。齐聚一堂的这批顶尖投行，多年来为了与马斯克及 SpaceX 鞍前马后地建立关系，很大程度上就是为了在这场举世瞩目的 IPO 中分得一杯羹，并斩获随之而来的巨额佣金。

这其中包括：高盛、摩根士丹利、摩根大通、美国银行和花旗集团。它们各自斩获了主承销商的授权，并与随后加入的 15 多家联席账簿管理人及副主承销商一同操盘此单。

长期以来，摩根士丹利都被视为马斯克的“御用投行”。该行多年来始终坚定地站在马斯克身后，甚至在他当年斥巨资收购推特（现名 X）这一高风险豪赌中也全情力挺。曾主导大摩在该笔交易中工作的明星银行家迈克尔·格莱姆斯（Michael Grimes），此前甚至跟随马斯克前往华盛顿为特朗普政府效力，直至今年早些时候才重返大摩。

然而，当 SpaceX 在 5 月中旬公开提交招股书时，高盛集团的名字却赫然赫然列在主承销商（Lead Left）的最前列。高盛首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）将这一殊荣归功于双方长达 20 年的交情，并在 6 月初接受彭博社采访时表示：“在过去的六个月里，我们的团队做了大量工作，才促成了最终的结果。”

启动会后，部分投行的代表几乎把家搬到了霍桑，常常一周内多次刷卡进出 SpaceX 办公室，以确保上市进程按部就班。SpaceX 的财务掌门人约翰逊几乎寸步不离，一边坐镇监督各大顾问，一边随时将重大决策呈报马斯克定夺。

虽然各大投行付出了汗马功劳来提炼公司的投资故事并精算估值，但最终的一口价却是由马斯克和约翰逊一锤定音。与传统的 IPO 设定一个潜在的价格区间不同，SpaceX 反其道而行之，直接抛出了一个固定价格：每股 135 美元，发行量为 5.556 亿股。

对于这种体量的美国本土交易而言，此举可谓史无前例。但它极大地提高了发行速度和透明度，尤其惠及了散户投资者——马斯克长期以来一直坚称，任何上市新股都应该对普通散户敞开大门。

“我是小散户的铁杆粉丝。一定会确保他们获得最高优先级，”马斯克曾在 2020 年发帖表示，当时讨论的还是“星链”业务可能的 IPO。

最终，散户投资者获配了价值约 150 亿美元的股份，占到了总发行量的近 20%。据知情人士透露，个人投资者涌入的申购订单总额超过了 1000 亿美元。

现年 34 岁的马特·弗兰克（Matt Frank）申购了 200 股，最终只中签了 23 股。他的父亲也分得了一些。

“我没有设定目标抛售价，”弗兰克在接受采访时兴奋地表示，“我和我爸聊过，他说希望有朝一日能把这些股票传给他的孙辈，我也完全赞同。”他在周五的狂热交易中选择了按兵不动。

收盘后，SpaceX 的高管和员工们（唯独缺了马斯克）移师摩根大通位于曼哈顿中城的办公室，参加由该行 CEO 杰米·戴蒙（Jamie Dimon）主持的庆祝派对。宴会上，侍者们端上了印有 SpaceX 烙印的定制战斧牛排。就在一个多星期前，摩根大通举办了 SpaceX 首场官方推介活动，由戴蒙主持了一场与马斯克的巅峰对话。当时马斯克通过视频连线接入，而他的母亲就在台下瞩目观看。

“我们正驶入一个极其宏大的全新增长阶段，”马斯克在当天的直播中对戴蒙表示，“为此，我们需要资本的子弹。”

周五，远在德克萨斯州“星基地”的马斯克，语调中多了一丝抚今追昔的感慨，同时也不失他一贯的狂傲与坦率。

“要是以前有人跟我说会有今天这一切（指 SpaceX 缔造了全球最大的 IPO），”他笑着调侃道，“我一定会说：‘哥们儿，你高低是抽了什么神仙致幻剂吧。’”

Via：翻译自彭博新闻