近日，东莞优邦材料科技股份有限公司（以下简称“优邦科技”）披露深交所第二轮IPO审核问询回复文件。本次二轮问询聚焦公司行业竞争格局、进口替代风险、持续下滑的毛利率、下游客户集中度、业务增长真实性等核心问题，直指公司IPO过程中的多项经营短板与发展不确定性。

据申报材料显示，国内电子装联材料行业具备市场容量大、细分品类丰富的特点，但行业格局整体分散，高端市场长期由国际头部厂商主导，国内本土企业整体市占率偏低。

优邦科技援引QYResearch、中国胶粘剂和胶粘带工业协会公开数据披露了行业竞争现状。2025年，全球电子胶粘剂市场前五国际厂商包括汉高、陶氏、信越、三菱化学、3M，合计占据全球28%市场份额；而优邦科技电子胶粘剂国内市占率仅约3%。

电子焊接材料领域同样呈现外资主导格局。2025年，全球前五外资厂商占据25%的全球市场份额，国内锡膏市场约50%份额被爱法、千住、铟泰、田村等海外企业垄断，优邦科技锡膏产品国内市占率仅2.5%。在湿化学品赛道，2023年欧美、日系企业合计占据全球57%市场份额，国内企业整体全球市占率仅14%，集成电路领域湿化学品依旧由海外企业绝对主导。

针对行业替代风险，优邦科技在回复中表示，公司产品被同行替代的整体风险较低。核心原因在于，中高端终端品牌及制造企业对电子装联材料准入标准严苛，相关产品需经过长周期、多维度测试验证，定型量产之后，下游厂商更换供应商需承担高额复测成本、良率波动及产线停摆风险，供应链替换意愿普遍偏低。

同时，公司也客观披露了潜在竞争压力。随着国产化替代持续推进，公司将与汉高、爱法、千住等跨国巨头在中高端市场、新兴应用领域形成直接竞争。外资企业凭借品牌积淀、技术积累、成熟解决方案及丰富落地经验，占据显著先发优势，抬高了本土企业国产化突围难度。此外，国内头部同行持续加大研发投入、技术不断突破，加速进军中高端市场，公司在头部客户拓展、市场份额争夺中的同业竞争与替代风险持续上升。

下游业务结构单一、收入稳定性偏弱，是本次问询的重点关注问题之一。深交所注意到，2025年优邦科技湿化学品业务收入出现下滑，主要受下游手机终端机身材料迭代影响，市场对金属表面处理剂需求收缩。

据披露，公司金属表面处理剂产品主要批量供应富士康，尚未实现多客户规模化落地。对于单一客户依赖现状，优邦科技解释称，该类产品具备高度定制化属性，不同代工厂的产线设备、工艺标准、自动化水平存在差异，叠加头部代工厂技术保密、制程隔离的行业特性，产品跨厂复用难度较大；同时，终端品牌供应链体系相互独立，行业准入壁垒较高。此外，表面处理剂直接影响终端产品良率，大型代工厂验证周期长达1至2年。现阶段公司优先集中资源保障核心客户量产需求，以提升技术转化效率。

毛利率持续下行，是优邦科技本次IPO的核心财务隐患。问询文件显示，受锡锭、银等核心原材料价格持续上涨影响，公司报告期内主营业务毛利率连续走低，分别为31.55%、27.43%、27.03%，呈现逐年下滑态势。

细分赛道毛利率承压问题更为突出。数据显示，2023年至2025年，优邦科技新能源领域电子胶粘剂业务收入规模快速增长，营收从5744.82万元增至9314.58万元，营收占比从23.88%提升至35.46%，成为公司核心增长板块。但该业务毛利率从61.55%大幅下滑至34.78%，盈利水平大幅收缩。

公司同时对未来毛利率走势作出预判，预计2026年新能源领域电子胶粘剂毛利率将进一步回落至28%-33%，2027年或将降至23%-28%。优邦科技参考同行数据解释，回天新材、德邦科技等同业企业光伏、动力电池领域毛利率普遍处于10%-20%区间，新能源细分赛道整体盈利水平偏低。随着公司新能源业务占比持续提升，整体毛利率或将进一步承压。

针对短期收入波动，2026年一季度，公司湿化学品业务实现收入2037.58万元，较2025年四季度的2655.12万元环比回落。公司表示，该波动主要受春节假期、有效生产交货天数减少的季节性因素影响，属于行业正常波动。截至2026年一季度末，公司湿化学品业务在手可执行订单金额为158.69万元。

在业务抗风险层面，公司坦言自身收入结构高度集中，智能终端领域营收占比约80%，单一赛道依赖度较高，终端产品材质迭代、工艺升级均可能造成阶段性收入波动。公司同时表示，自身核心竞争力体现在多材质适配配方体系及新材料同步研发能力，单一终端迭代不会对整体市场竞争力形成持续负面影响。

除材料业务外，深交所重点问询了公司自动化设备业务的增长真实性与可持续性。数据显示，2025年优邦科技自动化设备业务营收1.26亿元，其中智能终端领域收入1.17亿元，占比高达92.55%，业务场景高度集中。

2026年一季度，公司自动化设备业务延续高增态势，实现营收2078.45万元，同比大幅增长132.96%。截至2026年3月末，该项业务待验收产品金额6659.19万元，在手新订单金额2691.19万元。

对于设备业务高速增长的原因，优邦科技表示，主要依托“材料+设备”协同发展战略落地，通过对厦门特盈的深度整合，在产品技术、生产管理、客户资源方面实现能力升级，推动自动化设备业务综合竞争力与市场规模持续提升。

记者：张嘉怡

财经研究员：邓晓蕾

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