年初抢金条的人还在站岗，如今金店柜台前冷冷清清

黄金又跌了。

6月23日，伦敦现货黄金价格日内急跌逾2%，一度跌破4100美元/盎司关口，盘中最低下探至4090.5美元/盎司

。

相比年初创下的近5600美元/盎司的历史高点，金价累计回撤幅度已超过25%

。

国内金店同样一片惨淡。周大福、周大生报1277元/克，老凤祥报1268元/克，全线跌破1300元整数关口，较2026年初的1600元/克跌超300元

。年初高位接盘黄金首饰的消费者，每克浮亏已超过400元

。

曾经被视为“避险天堂”的黄金，到底怎么了？

最大的“元凶”是美联储。

北京时间6月18日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率在3.5%至3.75%不变

。看似按兵不动，实则暗藏杀机——美联储发布的经济预测摘要释放出明显的“鹰派”信号，官员们对2026年联邦基金利率预测中值从3月份的3.4%提高至3.8%，意味着

美联储官员预期今年会加息一次

。

新任美联储主席沃什上任后的首次亮相，就给市场泼了一盆冷水

。

加息预期升温的直接后果是什么？

黄金是无息资产

。市场利率上行时，持有黄金的机会成本随之走高

。简单说，钱存银行或买美债能赚更多利息，谁还愿意抱着不生息的黄金？

美国银行甚至预计，美联储今年可能加息三次，分别在9月、10月和12月各加25个基点

。芝商所数据显示，交易员目前预计美联储9月加息概率已达51.2%，12月加息概率高达89%

。

除了美联储，地缘政治也在“补刀”。美伊和谈取得进展，市场避险情绪明显降温

。黄金的“避险”光环，在和平预期面前黯然失色。

最耐人寻味的变化，来自华尔街。

曾几何时，高盛是黄金最坚定的多头之一，准确预判了一轮史诗级行情

。但现在，

连高盛都“变脸”了

。

高盛将2026年末黄金目标价从5400美元大幅下调至4900美元，调降幅度高达500美元

。理由是美联储2026年降息可能性大幅消退

。

紧随其后的是一长串名单：

德意志银行

预计第三季度金价4300美元/盎司，第四季度4800美元/盎司；

若美联储加息，金价可能跌至3800美元

；

美国银行

放弃了此前6000美元的目标价

；

摩根士丹利

认为5200美元的目标价实现难度大幅提升

；

花旗

将三个月目标价从4300美元下调至4000美元

。

在美银、高盛、大摩、德银和瑞银的最新研报中，机构不仅大幅削减了黄金的年内目标价，更将美联储的加息预期显著上调

。

曾经的多头阵营，正在全面撤退。

机构下调预期并非空穴来风——

资金已经在用脚投票

。

世界黄金协会数据显示，5月全球实物黄金ETF净流出约20亿美元，全球黄金ETF日均交易额显著下降26%至60亿美元

。

德银分析师直言，黄金ETF市场上资金持续流出，表明这一传统上支撑金价的因素“明显缺失”

。

与此同时，实物黄金需求也在降温。作为衡量批发需求的核心指标，上海黄金交易所5月黄金出库量仅64吨，环比下降38%，同比下降36%，

创下2010年以来历年5月最低值

。

面对跌跌不休的金价，很多人的第一反应是：

能抄底了吗？

答案是：

谨慎为上。

国信期货首席分析师顾冯达表示，当前黄金支撑主要来自央行购金与非信用资产配置需求的长期底层逻辑，而非短期避险资金推动。“短期市场仍处于结构修复与预期消化阶段，

尚未进入趋势性反转窗口

，当前更多是观察企稳结构的阶段，

而非激进抄底时点

。”

中衍期货研究员李琦也认为，短期来看黄金期价尚未见底，

目前抄底风险仍偏高

。

不过，并非全是坏消息。

世界黄金协会6月16日发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，89%的受访央行储备管理者预计未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加，45%预计所在机构将在未来12个月内增持黄金，

这一比例打破了历史纪录

。

全球央行的购金需求，正在为金价构筑长期底部支撑

。

京东集团副总裁、首席经济学家沈建光在夏季达沃斯现场也表示，黄金的“避险逻辑”并没有失效，金价仍维持在4000美元上方印证了这一点

。

黄金这一轮下跌，本质上是

定价逻辑的切换

——从“避险驱动”转向“利率驱动”。美联储的鹰派转向正在深刻重塑黄金市场的定价逻辑

。

对于普通投资者来说，几点建议值得参考：

不要盲目抄底

。短期金价尚未企稳，追跌风险不小；

黄金适合作为资产配置的一部分

，而非重仓押注的工具

；

黄金ETF比金首饰更适合投资

，溢价低、流动性好

；

保持耐心

。9月美联储议息会议是一个重要观察窗口

。

金价从5600跌到4100，有人在恐慌中割肉，也有人在犹豫中观望。但有一点是确定的——

黄金的长期逻辑没有消失，只是短期故事换了剧本

。黄金

爱理财的小熊

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