7月份以来，A股市场经历了一轮明显的震荡调整，市场担忧情绪有所升温。

对此，笔者认为，当前造成A股市场波动的因素，不管是全球科技板块的走弱，还是前期热门赛道的估值消化等，本质上都是短期变量，而决定股市长期走势的因素并未发生方向性改变。

其一，宏观经济的“稳”与“韧”为资本市场稳健运行筑牢根基。

7月15日公布的中国经济“半年报”显示，上半年国内生产总值达69.6万亿元，同比增长4.7%。

更值得关注的是经济结构之“优”。上半年，以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能对经济增长的贡献率已超过四成，经济向新向优的特点非常鲜明，而且总的发展趋势持续加快。例如，高技术制造业增加值同比增长13.3%，其中与人工智能相关的集成电路制造、智能车载设备制造等行业增速均保持在30%以上。宏观经济“稳中有进、结构优化”的态势，为资本市场长期向好发展筑牢了基础。

其二，上市公司盈利能力的硬实力是影响资本市场长期走势的“定盘星”。

上市公司作为中国经济最活跃的“微观细胞”，其盈利能力直接关乎整个市场的“含金量”。上半年，尽管宏观环境仍存在挑战，但众多龙头企业在技术研发、市场拓展上的持续深耕，已结出“硕果”。

同花顺数据显示，截至7月17日，共有1722家A股公司发布2026年中报业绩预告。按预计净利润同比增长幅度下限排序，937家公司预计归属于上市公司股东的净利润实现不同程度的增长。其中，463家公司预计净利润增长幅度超过100%。从所属赛道看，AI算力、机器人、创新药三个方向增速居前，呈现出鲜明的结构性亮点。这些赛道上市公司对上半年业绩预期的高增长，源自下游需求的实质拉动与产业周期进入上行通道，同时，以新质生产力为代表的经济新动能，正逐步成为上市公司业绩增长的重要支撑。

其三，增量资金的持续涌入是资本市场最充沛的源头活水。

市场调整之际，资金并未退潮。据Wind测算，7月13日至7月17日当周，股票型ETF合计净流入2036.41亿元。拉长期限来看，7月份以来（截至17日），股票型ETF净流入总额超过3200亿元，资金入场态势明显。

与此同时，多家头部外资机构近期也频频表态看好中国股市，认为中国股市估值具有吸引力，且入市步伐持续加快。证监会数据显示，截至5月末，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为中国资本市场的重要参与者。截至7月12日，今年以来已累计有570余家外资机构对A股公司开展近3900次调研，集成电路、电子设备和仪器等行业是其重点关注对象。

内外资的共同看好，也为市场的发展积蓄了源源不断的能量。只要这股活水保持流动性与可持续性，中国资本市场的韧性就将不断强化，长期向好的态势也会愈发坚实。

短期波动是市场的常态，而长期韧性才是中国资产的底色。当前支撑市场中长期向好的核心因素并没有发生根本性变化。短期风雨在所难免，但投资的长期回报，归根结底仍取决于中国经济的深层韧性和优质企业不断创造的价值增量。