沪深北三大交易所同步发布通知，宣布经中国证监会批准，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从现行的80%上调至100%。

这次把融资保证金最低比例从80%上调到100%，更多是给杠杆踩一脚刹车，监管也很担心行情会重现2015，这次变化，一定对短线情绪会有一点降温，但从中长期来看，可能并不会改变A股的长期走势。

融资保证金调整后A股会怎么走？

1月14日，沪深北三大交易所同步发布通知，关键点有三个：

1、只针对新开融资合约

调整后，新开融资需要投入100%自有资金才能融出100%资金，杠杆从约1.25倍降到1倍。

存量融资合约及展期仍按80%执行，不要求补保、不触发被动平仓。

2、本次调整的目的是防风险、稳杠杆

交易所在说明中提到，此举是为维护市场稳健运行、防范两融业务风险，属于逆周期调节手段，而不是收紧融资融券业务本身。

3、政策出现的背景是两融余额、成交都在高位的前提下

截至2026-01-13，A股两融余额约2.67万亿元，创历史新高。2026年开年仅7个交易日，融资净买入接近1400亿元，日成交额多次站上3万亿元。

监管层看到杠杆资金冲得太猛，适度提了提保证金门槛，让大家别再重现2015年的杠杆行情。。

这一次调整，并不是市场第一次调保证金。之前也有过两次关键的调整

2015年11月13日，沪深交易所发布《关于调整融资保证金比例相关事项的通知》，将融资保证金最低比例从50%上调至100%，并自2015-11-23起实施。

背景大家都记得，2015年杠杆牛刚经历股灾，两融和场外配资一起爆仓，监管的核心诉求是给杠杆套上缰绳。

看下图，在保证金上调后，利空出现单日出现了下跌，可之后的市场并没有立马出现变化，更多的还是在按照原有的趋势在走，但是后来，只不过当时是熊市，在市场横盘了一个半月之后，仍然延续了熊市的趋势。

2023年8月27日，沪深北三所分别发布《关于调整融资保证金比例相关事项的通知》，将比例由不低于100%调整为不低于80%，并自2023-09-08起实施。

当时A股成交低迷，两融余额从2015年高点腰斩，政策意图很直接：活跃市场、提振信心，给合规杠杆一点油门。

短期因为利好出现了单日的暴涨，但是当时因为是处在整个A股的熊市过程中，所以虽然这次是一个利好，可也没有改变下跌的趋势。

然后才是这次，2026-01-14通知发布，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从现行的80%上调至100%，次一交易日起执行。

背景是在交投极度活跃、两融再创历史新高的情况下，从宽松档回到中性位，也是一次典型的逆周期微调。

从前两次的调整，我们可以可以看出两个特点：

1、短期虽然会有波动，但是没有单边趋势，因为历史行情既没有因为收紧就暴跌，也没有因为放松就直线大涨。

2、指数运行更多还是跟随宏观和主线行情，当时的中长期走势，主要还是由经济预期、政策组合和主线板块决定，而不是单一两融规则。

所以对于本次上调融资保证金，我们认为，短期因为利空，单日市场确实会有所单影，到那时也不会改变整体的趋势。

现在的市场整体大盘仍然是中性偏温和的，两融余额占全部流通市值大约2.5%–2.6%，远低于2015年峰值约4.7%。所以本次只影响新增融资，存量合约不动，所以不会突然出现一轮强平潮。

而且这样的政策，往往都是对高波动、小盘题材股，短期压力相对更大。因为这类股票中融资盘占比高、周转率高，新增杠杆资金门槛提高后，边际买盘会减弱。再叠加前期涨幅大，一些纯情绪炒作的标的可能率先回调。

因为这个政策出现，其实对权重科技、蓝筹的影响有限，中长期逻辑还是业绩和产业趋势。

杠杆收一点，反而能降低过度炒作，对龙头股的估值体系是加分而不是减分。

如果未来市场出现回调，更多还是因为估值抬得太高、业绩兑现节奏不及预期等内生因素，这类制度小调只是加速器，不是根本原因。

在元旦之后的是慈航，成交额、换手率都在高位，说明短线情绪火热。监管用两融保证金、再融资节奏等工具节制一下杠杆，也有利于避免2015年那种杠杆行情的极端场面。

如果从文件本身来看，其实把融资买入保证金最低比例从80%调回100%，只会影响新开融资合约。

并且通过历史对比，2015年从50%调到100%，2023年从100%调到80%，两次变动对指数的趋势走势影响都非常有限。

所以，这条规定的变化，也不会改变现有的市场趋势。

趋势就是力量，很难轻易被改变！