前两天的节目里，我们和大家讨论了人民币升值的话题。今年以来，人民币对美元的汇率持续走强，截至今天，1美元大约只能兑换6.3元人民币，甚至有不少人预测，今年年底1美元可能不到6元人民币。 对于出口加工和外贸行业来说，人民币升值无疑是一种“甜蜜的负担”。货币升值意味着外国消费者购买中国商品需要付出更多，这可能削弱出口产品的价格竞争力。不过，正如我们在往期节目中提到的，目前的特殊时期却给出口行业带来了缓冲——受新冠疫情影响，许多海外工厂停工停产，哪怕中国商品价格略有上涨，他们仍然不得不依赖中国供应。因此，现阶段人民币升值对外贸出口加工的冲击实际上是最小的时刻。 从长远来看，一国货币的强弱往往与经济实力息息相关。近期人民币对美元强劲升值，一个重要原因就是中国经济的基本面相对美国更稳健。而美国大规模印钞、放水，使美元泡沫膨胀，越来越多的人对美元的未来安全感到担忧。因此，如果人民币注定要升值，那么当前阶段的升值对中国来说，其负面影响几乎可以忽略不计。 从另一个角度看，货币升值总比贬值更有利。看看土耳其最近的局势就能明白：在过去一周，土耳其股市、汇市和债市几乎同时遭遇重创，里拉对美元汇率狂跌。现在，1美元大约可兑换16至17里拉，而半年之前，1美元才兑换7至8里拉。短短半年时间，里拉币值相对美元贬损超过50%，这是令人震惊的幅度。 最直接的影响体现在民生上。土耳其2020年的人均GDP不到1万美元，而按照目前汇率计算，2021年大约只有5000美元，几乎腰斩。普通老百姓辛辛苦苦一年，发现收入缩水一半，而几十年积累的财富也在一夜间缩水一半。追溯过去五年，里拉对美元的贬值一直持续，且幅度惊人。 有人会说，本币贬值对出口有利，可以降低出口成本吸引更多买家。的确，轻微贬值可能带来短期好处，但当贬值速度极快时，本国市场反而会被国外消费者蜂拥而至抢购商品。近期，土耳其邻国的居民开车涌入土耳其抢购日用品，甚至苹果手机发布都受影响。原因很简单，本币贬值导致外币购买力大增，等于是打了六七折，消费者自然蜂拥而至。 然而，这种抢购潮无法长期维持。商家会调整价格，把因汇率导致的损失补回来。历史上，这样的恶性通货膨胀曾多次出现：委内瑞拉、俄罗斯，甚至我国解放前的民国时期，货币贬值常常按小时计算。对本国民众而言，这是痛苦的，而周边国家或外来消费者则能暂时占便宜。 想象一下，一夜之间存款相对美元缩水一半。起初你可能觉得无所谓，但这种贬值很快就会转化为国内通胀。几乎所有物品价格上涨，你的工资、存款都在缩水。土耳其目前不仅本币贬值超过50%，国内通胀也高达30%。相比之下，美国11月CPI为6.8%，接近7%，民生物价上涨明显，但中产及以上群体因资产价格上升反而有一定收益。 土耳其情况不同。此前土耳其股市虽上涨迅速，但本币贬值速度过快，股市在美元计算下反而缩水约三分之一。人们意识到，股市涨幅再高也无法抵消货币贬值的冲击。与此同时，国家债务庞大，现金储备有限，股市、汇市、债市三杀，使土耳其的经济前景极度危险。 面对危机，土耳其政府提出将最低工资从2826里拉提高至4253里拉，但这几乎是“抱薪救火”。货币贬值和高通胀的背景下，大幅调薪反而可能加剧通胀问题。更令人担忧的是，土耳其总统埃尔多安认为减息而非加息可以抑制通胀，与常规经济逻辑背道而驰。

未来一年，美联储预计至少加息三次，甚至可能加息六次，以遏制美国7%的通胀。美元回流可能导致其他国家经济受冲击，土耳其极可能成为首当其冲的受害者。在全球经济循环中，美国的大印钞和放水正在对外“收割”，而土耳其的里拉、股市及债务危机，都将成为这场全球货币风暴的受害者。