【导读】事关业绩比较基准！38万亿元市场最新安排来了

中国基金报记者 方丽 陆慧婧

38万亿元公募基金市场落实业绩比较基准新规，又有了最新进展。

据中国基金报记者了解，近期，多地基金公司陆续接到通知，要求按照“事前充分评估分析，事中稳步推进落实，事后全面跟踪监测”原则，审慎有序做好《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》过渡期内存量公募基金产品基准调整工作，并对下一步工作做了时间安排。

多位业内人士指出，业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”，强化业绩比较基准的约束作用，规范公募基金业绩比较基准选取和使用的操作流程，完善基金管理人的内部控制与合规管理，有助于引导公募基金业绩基准“归位”，以投资之“锚”重塑行业生态，切实保护投资者合法权益。

业绩比较基准需要审慎选取

非必须调整基准的不做主动调整

今年1月，中国证监会正式发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（以下简称《指引》），基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》（以下简称《操作细则》）、公募基金业绩比较基准要素库，强调基金投资“锚”和“尺”的规范作用。

据中国基金报记者了解，近期，多家基金公司陆续接到做好存量公募基金产品业绩比较基准调整工作的通知，对相关工作的总体要求、注意要点、推进时间、组织保障做了统一安排。

首先需要审慎确定存量公募基金产品调整基准。基金管理人应当结合基准与产品过去两年实际持仓相关性分析、基准的中长期适用性、基准与基金合同约定投资方向及策略匹配度等，综合考量投资偏离情况、调仓规模等因素，审慎确定是否调整基准，以及选定更加合适的基准。

通知中特别提到，为避免影响投资者预期，公司应当加强统筹，原则上非必须调整基准的不做主动调整。

选用的新基准应当符合基金合同约定的投资目标、投资范围及投资策略，能够表征基金实际投资风格，并符合《指引》《操作细则》规定。

对原有基准与基金实际持仓风格等确不匹配的，基金管理人应优先调整基准，或者履行修改基金合同相关程序。确有必要调整持仓的，应当制定专门调整计划，确保稳妥分步实施，避免短期内大规模调整持仓。

存量产品拟变更基准要素的，不得过度赛道下沉，鼓励从基准要素库一类库中选择指数，选择二类库和基准要素库外指数的，应当加强必要性和适用性论证，确保相关指数符合《指引》第六条规定。存量产品仅因原有基准要素不在基准库内的，不需强制变更基准。

不得出现降低考核标准的情形

存量公募基金产品基准调整工作中，不得出现降低考核标准的情形。以下几方面问题都得避免：

第一，存量开放式基金拟调整基准中股票指数或债券指数的，如确有必要，可以同时增加活期利率表达现金类资产配置。其中，股票基金的活期利率权重原则上不得超过10%，混合基金、债券基金的活期利率权重原则上不得超过5%。

第二，基准中股票指数权重应当体现近两年的股票资产权重中枢（灵活配置型混合基金可以为近三年的股票资产权重中枢）。如确有必要设置低于股票资产权重中枢的，基金管理人应当加强论证，确保不存在降低考核标准的嫌疑。

第三，不得将原基准中的债券财富指数调整为全价/净价指数。同理，股票全收益指数原则上不得调整为价格指数。指数基准要素名称应当体现利息或分红处理方式，原基准未体现的，应按照以往基金定期报告披露数据所使用的处理方式予以明确。

第四，不得仅将债券指数调整为利率基准、新增/提高利率基准权重、降低利率标准等。偏股型基金（股票基金、近两年的股票资产权重中枢大于60%的混合基金）不得仅将长久期债券指数调整为短久期债券指数。

股票基金和混合基金也有相应要求

对于市场较为关注的股票基金和混合基金，也有几方面要求值得注意。

第一，股票基金基准中股票资产基准要素权重应当大于80%。

第二，除对冲策略绝对收益产品、以绝对收益为计提基准的浮动费率产品及其他基金合同约定绝对收益策略等特殊产品外，股票基金和混合基金原则上不得采用绝对收益基准。

第三，混合基金的基准原则上应体现股债等混合资产的权重分配，且股票资产基准要素权重不得低于10%，债券资产基准要素权重不得低于5%。

第四，股票基金、混合基金的投资范围包括“港股”或“港股通股票”的，原则上应当设置一定比例的港股基准要素，近两年无港股持仓且未来不投资港股的产品除外。

第五，全市场选股基金，且基金合同也未约定特定投资方向和最低配置比例的产品。原则上应当选择宽基指数或其对应的策略指数作为基准要素，特殊情况除外。

第六，特定投向基金应当选择与其特定投向相符的行业、主题类指数作为基准要素，优先选择与基金名称相匹配的指数，不得使用过于细分的赛道指数。

第七，泛主题基金应当优先选择与其名称所示主题有相关性的策略、行业或主题指数作为基准要素，原则上不能选择与名称明显不符或无关的策略、行业或主题指数作为基准要素。

此外，对债券基金、基金中基金等产品也有相应要求。

未来或将分批次有序推进

通知提到，基金管理人应当制定分批次实施计划，确保在《指引》施行之日起一年内分批有序完成存量产品业绩比较基准调整和法律文件修改工作。

从时间安排上看，全行业总体原则上分为4个批次，各批次间隔2个月左右，原则上，时间或分别为4月下旬、6月中旬、8月中旬和10月中旬，具体时间原则上取法定假期前或周五收市后。

从分类次数要求上看，单家公司拟调整产品只数超过100只的，原则上分3—4批调整；拟调整只数少于20只的，原则上一次性调整完毕；拟调整只数大于20只、少于100只的，原则上不超过3批。

分2批（含）以上调整的，基金管理人自行确定每批次的产品和数量，每批原则上应涵盖主动权益类、主动债券类、基金中基金（FOF）等不同类型的产品。对需调仓的产品，为避免集中调仓对市场造成冲击，基金管理人应当控制好调仓节奏安排，先调仓后调基准，原则上不集中放在同一批次。

对其他不涉及变更基准的产品，在前述批次调整完成后，由管理人自行统筹修订相关基金法律文件。对个别涉及产品改造（修改基金合同投资范围、策略等内容）的，在《指引》过渡期结束前完成即可。

编辑：格林

校对：纪元

制作：舰长

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

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