我国在7月份再次减持美债，这是今年以来的第四次减持，持仓也再创历史新低。

9月18日，美国公布的7月国际资金流动报告显示，我国在当月减持了257亿美元，创2009年以来新低。日本七月则增持美债至1.15万亿美元，仍然是美国国债最大的海外持有国。

这已经是今年以来我国第四次减持美债，从2022年4月开始，我国的美债持仓就一直低于1万亿美元。鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，我国的美国国债持仓未来仍然可能进一步下降。

今年我国美债持仓总体呈现“增减持交替、减持为主”的特征。1月份，我国增持了18亿美债，2月增持了235亿美债，3月减持了189亿美债，4月减持82亿美债，5月减持9亿美债，6月则小幅增持了1亿美债，7月份则再次大幅减持257亿美债，

从长期趋势来看，自2022年4月我国美债持仓跌破万亿美元后，减持的步伐就一直在持续。

2022年，我国减持了1732亿美元；2023年减持了508亿美元，2024年减持了573亿美元；到了今年前7个月，已经减持了500亿美元。

换句话说，不出意外今年减持美元也可能会突破千亿。

从历史峰值的1.3万亿降至现在的7307亿，我国美债减持幅度已经超过了40%。

这个比例，应该是非常高了。

为什么减持美债呢？答案其实也很简单，那就是不能够单一依赖美元了，尤其是在外汇储备上。

而为什么外汇储备又不能够单一依赖美元了呢？这几年的中美关系，其实就是很好的答案。

从特朗普时期开始，随着美国对我国不断的围追堵截，我国对美债的态度也在发生着深刻转变。通过降低对美元的过度依赖，我国正在增强外汇储备的整体稳定性和抗风险能力。

社科院金融研究所助理研究员江振龙表示，我国减持美债的主要原因可以总结为：特朗普对外加税、对内减税和扩大支出以及美联储独立性受质疑等等，这些都让美元信用严重受损。

当然，这位研究员还有一个事实没有讲，那就是大国竞争。

过去中美蜜月期的时候，买美债是你好我好大家好。美国乐见我国购买美债，同时我国购买美债，一方面是投资收益，另一方面也是外汇储备对美元依赖的体现。

这样的局面，应该是双赢的结果。

但特朗普的出现，或者说美国人让特朗普上来对我国加征关税，毫无疑问是打破了这个平衡，当美国开始对华战略发生改变的时候，我们自然不可能还维系过去老一套的对美策略，所以减持美债也就成了顺理成章的事情。

从1.3万亿降到今天的7000亿，这也大体上反映了两国关系之间的变化。如果说我国美债1.3万亿时期是双方蜜月期的巅峰的话，那么今天我们距离曾经的蜜月巅峰，至少已经差了40%。

有人好就一定有人不好，大国关系其实也比较简单。美国财政部的最新数据还揭露了另一个有趣的现象，那就是尽管全球持有的美国国债总额在不断攀升，但主要债权国正在出现明显的分化。

这其中差异最大的除了我国就是日本。我国是减持，而日本则是增持。日本目前作为美国的第一大“债主”，今年7月增持了38亿美元美国国债，持仓规模达到了1.1514万亿美元，延续了今年以来持续增持的态势。

除了日本之外，英国也大举增持413亿美元美国国债，持仓规模达到8993亿美元的历史新高。而我国目前持美国国债的总规模已经降至7307亿美元，这是2008年12月以来的最低水平。

很多人说，我国从最大的美国“债主”减持幅度超过40%，美债一定会受到影响，美国会大出血；其实还真不是这样。

这几年美债市场反应是相对平稳的，美国10年期国债收益率从年初的4.1%升至目前的4.8%，融资成本明显上升，但市场并未出现剧烈波动。

而且长期国债收益率偏高，说明了市场上的聪明钱反而看好美国经济的未来，所以国债收益率才会增高。

而且随着我国陆续减持美债，日英等西方国则开始跟进购买美债，基本上也形成了互补。

看衰美国是必要的，但说减持美债会对美国造成什么影响，其实真的并不大。更多的，我国减持美债还是以自己的战略考量为核心，至于美国有什么反应，那则不在考虑的范围之内。

美元作为国际通用货币，过去十年它的地位的确在不断遭受挑战。

国际货币基金组织今年二季度数据显示，全球外汇储备中美元占比为58.9%，比十年前下降了8.3个百分点，去美元化趋势在全球范围内都在发生，我国的做法也并非是孤例。

俄、印度、巴西等国都在调整外汇储备结构，增加黄金和欧元的资产配置，美元无形之中的地位，也在发生改变。

我国减持美债自然也不是一时冲动，而是深思熟虑的战略选择。这种持续性的减持，反映出我国正在主动优化其庞大的外汇储备结构，通过降低对单一资产的过度依赖，我国正在增强外汇储备的整体稳定性和抗风险能力。

当美国用自己的金融霸权将美元武器化的时候，这也必然会让许多国家意识到过度依赖美元资产的风险。

所以减持美债，事实上是大势所趋。

美元是以人的意志而转移的，所以我国在减持美债的同时，也在不断增持黄金，黄金作为非信用资产，具有独特的避险属性和价值存储功能，最重要的是黄金不是以人的意志而转移的。

如果美国继续要搞对抗和竞争的话，那么未来我国继续减持美债，应该也会成为一个长期动作。

我们不怕事也不惹事，我们不怕竞争，也不畏惧竞争，如果美国真的要一意孤行的话，那么美债的减持，在战略层面所释放的信号就是，过去那个单一依赖美元的时代，它已经过去了。

分散风险，多元化资产配置，才是我国未来资产配置的核心原则。

end.