汉堡王中国将再次易主。

11月10日，私募股权投资机构CPE源峰宣布将与汉堡王中国母公司餐饮品牌国际集团（Restaurant Brands International，下称“RBI集团”）达成合作，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI将保留约17%的股权。两家公司并未透露此次交易的具体对价。

就在11月初，另一家知名私募股权机构博裕资本才宣布要收购星巴克中国至多60%股权。这两家机构接手后的思路有些相似，都要加速扩张。按照规划，CPE源峰接手后，将汉堡王中国的门店数从当前的1250家，扩展至2035年4000家以上。

针对收购原因、如何提速开店等，11月10日，南都湾财社记者通过官方邮件联系CPE源峰，截至发稿，尚未收到回应；而RBI集团方面也尚未就交易金额回应记者的采访。

汉堡王中国卖身

CPE源峰拿下83%股权

南都湾财社记者从汉堡王中国获悉，CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元（约合24.91亿人民币）的初始资金，用于支持其餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升。在本次交易中，汉堡王中国旗下全资关联企业将签署一份为期20年的主开发协议，该协议将授予其在中国独家开发汉堡王品牌的权利。

在交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI集团将保留约17%的股权。根据规划，双方将汉堡王中国的门店规模从目前的约1250家拓展至2035年的4000家以上，并实现可持续的同店增长。除了开店外，CPE源峰的发力重点将在产品升级迭代、品牌营销升级、线上渠道重构、数字化体系建设及财务优等。

RBI集团称，该笔交易预计将于2026年第一季度完成，具体时间依监管审批程序进展而定。

汉堡王诞生于1954年的美国佛罗里达州的迈阿密，其母公司为RBI集团，RBI集团旗下还有咖啡品牌Tims Hortons、炸鸡品牌Popeyes、三明治品牌Firehouse Subs。2005年，汉堡王进入中国市场，2012年，土耳其餐饮集团获得独家授权，开始负责汉堡王中国的特许经营业务。

今年2月，RBI集团斥资1.58亿美元（约合人民币11.53亿元）的现金，从土耳其餐饮集团和笛卡尔资本手中拿下汉堡王中国的所有股权，在接手后，RBI集团并未打算自己运营，而是一直都在寻找新的接盘手，如今，CPE源峰顺利拿下汉堡王中国。

曾投资蜜雪冰城、泡泡玛特等

此前未有投资并运营餐饮企业的案例

跟11月初宣布拿下星巴克中国至多60%股权的博裕资本一样，CPE源峰也是一家私募股权投资机构。

CPE源峰前身是2008年6月成立的中信产业基金，后于2018年正式更名，其主要投资领域包括医疗与健康、消费与互联网、科技与工业、软件与企业服务等四大重点领域。根据官方介绍，CPE源峰在连锁消费服务领域相关的投资金额累计约100亿人民币。

根据南都湾财社记者不完全统计，其曾投资了包括蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金、泡泡玛特、美丽田园、雍禾植发、丝域养发、滴滴出行、元气森林、小鹏汽车、OTALY、巨子生物、三生制药、华大智造、三顿半在内的多家企业。

2020年12月，高瓴、美团龙珠、CPE源峰三家机构联合投资蜜雪冰城，这也是蜜雪冰城在上市前唯一一轮外部融资。根据蜜雪冰城招股书，CPE源峰体系以4.67亿元拿下了226.76万股。

在餐饮板块，2021年6月，巴奴曾被传出获得CPE源峰、日初资本、高榕资本、番茄资本等超5亿元融资，不过根据巴奴今年6月递交的招股书，在巴奴的融资历史和股东名单里，并未出现CPE源峰的身影。

今年净减少门店数超200家

CPE源峰资本掌舵，汉堡王中国能改写局面吗？

与博裕资本相似的是，博裕资本在入股星巴克中国后，计划未来将把星巴克中国的门店扩张至2万家，较当前门店数量增长约1.5倍。在接手汉堡王中国后，CPE源峰同样准备在10年内将门店数量增开到4000家，较当前门店数量增长2.2倍。

汉堡王2005年进入中国市场，花了约20年时间，门店才开到1250家，而眼下喊出要提速的CPE源峰，面对的局面是，这两年汉堡王中国门店数不增反降，而且在西式快餐里，对手们规模越来越大，招式也越来越多。

2019年，汉堡王中国的门店总数超过1300家，但是，自2021年以来，其开店明显放缓。原本其计划自2023年起每年在中国新开200家餐厅，但是未能如愿。2024年年底，汉堡王中国门店净少了113家至1474家，而根据今年11月的最新数据，其门店数进一步缩减到了1250家，净减少门店数224家。

门店数缩减，主要原因在于部分门店经营出未达预期。今年2月，RBI集团接手后，称将对其餐厅门店布局进行全面评估，并关闭部分选址及运营不佳的门店。这一调整预计会使2025年汉堡王中国的门店总数有所下降。RBI集团称，可能关闭的餐厅的平均年销售额相对较低，不到30万美元（约合人民币216万元）。

根据RBI集团的年度报告，在RBI集团的国际市场中，2024年，汉堡王中国的收入排名第八，汉堡王中国的系统销售额约7亿美元，单店平均年销售额约为40万美元。对比其他市场，汉堡王中国的单店收入较低，汉堡王法国单店平均年销售额约380万美元，汉堡王韩国则120万美元。

在2025年Q1的财报会议上，RBI集团曾透露，汉堡王中国的同店销售额已经有所改善。而在最新的2025年Q3财报会议上，RBI集团高管透露，在过去几年，汉堡王在中国市场确实过得比较艰难，不过今年其在中国市场的策略，效果比预期的要好。今年第三季度，汉堡王中国同店销售额增长了10.5%。

仅仅从门店数看，对手们已经大幅领先，根据官方数据，肯德基、塔斯汀门店数均超过1万家，而排名第一的华莱士门店数已经接近2万家，根据第三方平台窄门餐眼，麦当劳门店数接近8000家，德克士门店数2466家。

凌雁咨询管理首席分析师林岳告诉南都湾财社记者，汉堡王的解题思路与星巴克确实有类似的地方，就是借助本土力量的“地利”与“人和”，来解决品牌在中国市场的“水土不服”，因为中国餐饮市场的变革已进入深水区，瑞幸、塔斯汀等本土品牌反应迅速，能按“周”甚至“天”的节奏来推新品，还有极致的性价比、质价比，都让国际品牌头疼。私募机构的入局，能帮助品牌绕过冗长的全球决策流程，快速本土化，快速响应市场变化。

林岳对CPE源峰掌舵汉堡王中国表示看好，他认为，汉堡王的核心产品在消费者心中依然保有良好的口碑和认知度，另外，CPE源峰在消费领域经验丰富，入局后有机会专注于解决汉堡王的加盟商利益分配机制、供应链效率和地产资源整合等核心痛点。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴